上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司26日发布《国债预发行(试点)交易及登记结算业务办法》。这意味着作为成熟市场普通运用的业务，国债预发行将被引入中国内地国债市场。相关试点将于10月启动。
所谓国债预发行，是指以即将发行的记账式国债为标的进行的债券买卖行为，也就是在国债正式招标发行前特定期间买卖双方进行交易，并约定在国债招标后按约定价格进行资金和国债交收的交易行为。
从境外经验来看，国债预发行业务在成熟市场非常普遍，是各国利率市场化进程中完善国债市场化发行制度的重要配套举措。
上交所有关负责人表示，开展国债预发行业务，有助于进一步改善国债市场价格发现功能，促进国债市场功能的充分发挥。国债承销商可以提前将国债销售出去，有助于其锁定客户认购意向，提高国债投标的准确性，降低国债承销风险。投资者可以间接参与国债发行过程，提前锁定投资收益。
今年3月22日，财政部、人民银行和证监会联合发布了《关于开展国债预发行试点的通知》，明确了国债预发行业务的基本原则。7月、7年期国债被明确作为首批开展预发行试点的券种。
由于国债预发行交易实行保证金交易，具有杠杆交易的特点，风险高于普通国债现券交易，26日发布的国债预发行办法将参与者限定为两类：一是可参与上交所债券交易的证券公司、银行、基金管理公司、保险公司等金融机构；二是符合《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》相关规定的其他专业投资者。
国债预发行办法同时规定，只有国债承销团成员可以在国债预发行交易中净卖出，一般专业投资者不能净卖出，也就是只能先买入再卖出。此外，国债预发行交易申报须为1000手(100万元面值)或其整数倍，起点门槛较高，以确保参与者具有较强的风险承受能力。
除投资者适当性之外，国债预发行业务还引入了价格区间控制、限定市场规模上限、实行保证金制度等措施，以确保风险处于可承受范围。中国结算以证券账户为核算单位，按累计单边头寸和平仓头寸向参与人收取履约保证金和价差保证金，试点期间履约保证金比例暂定为10%，用于防范到期履约风险。另外，国债预发行交易期间，上交所每日末及时披露全市场国债预发行交易净卖出状况，便于市场参与者自行进行风险控制。
上交所相关负责人透露，作为首批开展预发行试点的券种，7年期关键期限国债每月发行一次，一般每个季度首月新发，后两个月对该期国债进行续发。上交所和中国结算计划以今年10月16日招标发行的7年期国债作为预发行交易的首个试点券种，即国债预发行计划在10月10日推出。 (记者潘清）