为了保楼价推楼价,在内部流动性接近枯竭的情况下,必须要靠吸引热钱继续投机中国,而要保持热钱对中国的热情,就要靠强行推动人民币升值,可谓骑虎难下。即人民币升值—吸引热钱—推高楼价,在这个逻辑关系中,人民币升值与楼价成正比。
一个令人难堪的悖论是,作为最重要的资产,楼价越是上涨,则人民币在国内的购买力越是贬值。这会形成一个越来越危险的背离,即人民币对外升值而对内贬值,当这种背离达到极致的时候,难免物极必反,即出现人民币对外大幅贬值和对内大幅升值(通缩),而造成这种反向运动的直接动因是——国际热钱大量外流。
未来中国可能出现的最困难局面是,在热钱大量外流、国内流动性急剧萎缩的同时,国际石油价格和粮食价格大涨,加上人民币大幅贬值,由于中国石油和粮食的对外依赖度已经分别接近60%和13%,届时国内将出现严重农业输入性通胀(但与此同时工业品将严重通缩),楼市将会受到外资抛售和刚需短供的双重冲击。楼价将会大跌。
这时候政府和央行将面临非常困难的选择,如果大规模释放流动性救市,粮价将更大幅上涨,甚至影响社会稳定;如果不救市,则楼价失去最后避免雪崩的可能。(第一财经日报)