本周二,微软公司宣布以72亿美元的价格收购诺基亚手机业务部门,同时获得诺基亚手机业务相关专利组合10年的使用权。对于诺基亚这个曾经的手机行业霸主而言,72亿美元的价格算不算贱卖,业内对此争议颇多。
认为诺基亚被贱卖的理由是,按诺基亚此前一天的收盘价3.90美元计算,其市值为146.10亿美元,微软72亿美元的收购价不及其市值一半。以谷歌收购摩托罗拉手机业务的案例来做比较,两年前的2011年8月,谷歌以每股40.00美元现金收购摩托罗拉移动,总额约125亿美元,相比摩托罗拉移动股份的收盘价溢价了63%。
而以2011年的摩托罗拉手机与目前的诺基亚手机业务相比较,诺基亚更胜一筹。据市场研究公司Gartner的数据显示,今年第一季度诺基亚销售510万部Lumia,比2011年的摩托罗拉手机销量大好几倍。
另外一个对比是,只在中国销售,且销量根本和诺基亚不在一个级别的小米,估值也达到了100亿美元。以此来看,诺基亚如此的售价的确让人无法理解。
不过反对者则认为,诺基亚现在走下坡路,而且跟微软结盟已深,卖给微软已成定局,这个价格其实很公道。昨天,记者电话采访了电信行业专家、学者,以及对企业并购、企业危机管理有专项研究的学者,得到的观点多倾向于后者,认为微软72亿美元买走诺基亚,很公道。
“不能与两年前的摩托罗拉比”
北京邮电大学信息经济与竞争力研究中心主任曾剑秋:我不认为诺基亚是贱卖,72亿美元已经是一个很大的数字了。
坦诚地讲,整个IT产业,包括互联网和IT企业,在前面10年里,因为资本市场泡沫多种原因,股价都被高估了。诺基亚作为一个全球品牌,虽然它的辉煌现在还没有企业可以超过,但这几年股价一直下跌,所以当机立断卖掉,是比较明智的。
首先,关于价格,不能把现在的诺基亚和两年前的摩托罗拉作比较。时间点不一样,做经济分析的时候,我们讲时间也有价值。摩托罗拉是在全球泡沫比较浓的状况下卖掉的,现在市场已经转向客观地看企业价值了。也不能跟诺基亚自己之前的业绩比,这就好比一个人,年轻的时候身强力壮,到了中年有知识有文化,但老年之后就不行了,这是一个规律。对现在的诺基亚来说,72亿美元是一个合适的价格。
其次,一个企业的股价高并不表明就真有这个价值,最终价格都要落地。
第三,收购价格都是谈判出来的,就像在市场买菜,卖的人开价一块钱一斤,买的人还价8毛钱一斤,最后9毛钱成交,双方皆大欢喜。成交价格只要是双方满意就可以了,没有绝对的高低贵贱。
另外,微软收购诺基亚的本质是要联盟。现在市场仍充满可能,从最新的形势看,苹果出现了下坡,谷歌安卓的问题也暴露无遗,Windows Phone还有机会。从这个角度看,价格是次要的。
“在走下坡路的企业难免缩水”
飞象网CEO项立刚:我认为这个价格比较合适,因为这是在企业走下坡路的时候卖掉,难免会有些(资产)缩水。这从小米的例子就可以看到,小米的发货量和诺基亚还有很大差距,但估值都到100亿美元。这跟企业的发展势头相关,诺基亚现在的势头不好,容易缩水。
和摩托罗拉相比较的观点,忽略了一个问题。当年摩托罗拉移动是整个公司全部收购,而诺基亚现在是只收购了一个部分,还有地图和诺西两项业务。第二,在专利方面,当年摩托罗拉的专利也是被全部收购,而诺基亚是授权微软使用,从理论上,诺基亚的专利还是诺基亚母公司的。这之间有很大区别。对向摩托罗拉和诺基亚这样的企业,到最后最核心的资产就是专利。所以,72亿美元是比较合理的。
另外,当一个企业往下跌的时候,尤其是处于亏损,不可能找回盈利的状态,新雇主是要面对补贴亏损的压力,要承担风险的。