上交所隔夜利率盘中破40%打新高峰已现资金回暖不远

　　受公开市场正回购操作缩量及国库现金定存操作支持，周二银行间市场资金面继续改善，7天回购利率出现较明显回落。但因新股申购冻结资金量继续上升，交易所资金面延续紧绷，上交所隔夜回购利率一度成交在42%的高位。市场人士指出，新股发行对短期资金面的冲击已达到顶峰，银行间资金市场渐趋松缓预示交易所资金面离回暖也已不远。

　　银行间基本恢复均衡

　　周二，银行间货币市场紧张状况继续缓解。从质押式回购利率来看，长短两端的回购利率已逐渐止涨，其中隔夜利率上涨7bp至2.66%，7天利率下跌14bp至3.36%；长端方面，1个月品种持稳于4.40%一线。中等期限的14天和21天品种则分别上涨33bp和25bp。

　　据交易员称，昨日开盘即有大行融出隔夜资金，提振资金市场情绪，而后随着政策行加入“出钱”行列，市场基本解除紧张状态，午后大行持续供给隔夜资金，隔夜需求完全得到满足，临近收盘隔夜品种已出现部分减点的供给。

　　周二上午，央行公开市场14天正回购操作量缩至50亿元，单日实现净投放150亿元，且正回购利率下调20基点至3.2%；同时，央行、财政部开展了600亿元国库现金定存招标。前述交易员表示，公开市场净投放额增加，有助于平抑资金面波动，回购利率下调亦释放出明确的向下引导市场利率的信号。目前看，市场上7天、14天等资金仍稍显紧缺，但预计随着打新高峰的过去，资金面继续回暖的趋势明朗，再考虑到央行已下调基准利率，后续银行间市场资金利率中枢有望进一步下沉。

　　交易所回购利率“冲顶”

　　由于新股申购冻结资金量继续上升，周二交易所市场资金面依旧紧张，回购利率普遍大幅上涨。

　　上交所回购市场上，昨日14天以内的各期限回购利率均明显走高。其中，隔夜利率盘中一度成交在42%的高位，创下6月以来历次新股发行期间的次高水平；尾盘收在38%，较前一日收盘大涨25.26%。此外，2天和3天期品种盘中最高利率分别达32%、25%，尾盘收在21%和30%。

　　从本周一起，沪深市场有11只新股密集发行，由于申购集中在周一和周二，因此冻结资金高峰期出现在周二。市场人士指出，本批新股募集资金规模较大，加上当前股市行情偏强，新股及次新股表现抢眼，投资者参与打新的热情很高，因此预计冻结资金规模较大，再加上临近月末，因而对资金面的冲击比较明显。据国泰君安证券预计，本周二冻结资金量将近一万亿元。

　　市场人士指出，新股发行对短期资金面的影响还将持续数日，但冲击最剧烈的阶段在过去，周二交易所回购利率或已达到本轮峰值，未来随着申购资金解冻，资金面将渐趋缓和。整体看，当前资金市场属于结构性收紧，银行间流动性总体宽裕确保资金面不会出现显著的收紧。