近期，有关美联储是否将在4月加息的各种传言甚嚣尘上，再加上季末资金面趋近，各类消息纷纷扰扰牵动投资者神经的同时令股票市场走势波动加大。
在此前的3月份联储公开市场操作委员会的议息会议上，美联储继续维持利率按兵不动，带动包括中国A股在内地非美地区股市上扬。然而在过去的一周，包括亚特兰大、旧金山以及圣路易斯在内的三地联储主席均发表讲话称4月份很可能是美联储的加息时点，此话一出A股应声下挫，市场情绪再度不稳。
为什么美联储的利率决议可以对中国股市造成如此大的影响?
从贸易方面来看，美联储加息会导致美元需求上升从而带动美元汇率走高，这在一定程度上会改善中国出口的外币环境，但是考虑到美国也是中国的主要出口目的国之一，贸易的冲击较为复杂，虽然理论上政策引导贬值的可能性较大，但是现阶段保持汇率稳定仍然是管理层的主要策略。
从加息政策的传导来看，考虑到目前中国经济体量已经跃居全球第二，经济增长和资本市场的波动对全球市场都存在重大的影响，因此美联储是否加息也会考虑中国经济和市场由此产生的负反馈效果，也就是说中国经济增长放缓和资本市场波动会反作用于美国的经济，这会从一定程度上削弱美联储的加息预期，从而令市场走稳。在这个逻辑下，今年3月中旬以来，在美联储降息预期减弱的背景下，人民币汇率压力有所减轻，市场风险偏好回升，A股也相应走出一波反弹。展望未来市场走势，美联储的加息预期反复变化，将显著加剧市场波动，导致A股走势一波三折。倘若加息预期较为明确，那么市场将显著承压;而加息预期弱化，则市场可能出现反弹。
另一方面，由于临近季末银行指标考核，市场资金面趋紧的势头越发显著，这也成为近期导致股票市场压力增加的一个重要因素。
从近期各期限上海银行间同业拆解利率(SHIBOR)走势可以看出，无论是短期还是中期银行间市场资金价格均有不同程度的上扬，这一方面和央行近期的公开市场操作收紧有关，另一方面和银行季末考核相联系。
从下图可以看出，从3月份开始，央行对于期限为7天的逆回购发行力度有所减弱，而前期的逆回购在到期的同时对整体市场的资金面产生一定程度的回笼效果，这是导致近期股票市场波动的原因之一。
另一方面，季度末作为银行考核时点，历来都是一个非常敏感的时期，再加上今年开始新实施的MPA考核，使得市场整体的资金紧张程度进一步上升。MPA考核是央行最新推出的针对商业银行的考核体系，简单理解就是针对银行信贷、委托贷款和非银金融机构拆借等在内的广义信贷类资产的考核。由于目前信贷、委贷已经很难通过各种表外方式进行腾挪，能够相对灵活调整的就只有对非银金融机构的拆借，因此在进行MPA考核的时候对非银金融机构的拆借就很容易被银行收紧，从而造成市场整体的资金面紧张。
对于投资者来讲，无论是宏观的货币政策变化、监管层的政策调整或是全球主要国家的宏观经济政策变化，都可能会对A股市场产生各种错综复杂的影响，而普通投资者很难把握这些复杂因素对股价走势到底会产生怎样的影响。因此，总会有很多投资者盲目听信一些专家的股评、市场评论或者投资者建议，而这些建议一方面可能模棱两可，让投资者无法做出判断，另一方面可能和市场走势相违背，令投资者遭受损失。
因此，我们认为，在目前股票市场影响因素日益增加，影响效果错综复杂，宏观经济环境不确定性增加的背景下，投资者可以考虑购买基金产品，通过把资产委托给基金公司等专业机构进行投资。这些专业机构的人员在知识储备、运用、信息收集、交易操作等方面与普通投资者相比都有较大优势。
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