相比1月19日的暴跌，恐怕1月20日的大涨让周一割肉的投资者更为心疼。
沪指近日再度走出“颠簸”行情，本周一在两融业务监管利空的打击下，沪指大跌6%，当晚证监会紧急回应，本周二沪指稍有企稳。
在投资者的吐槽中，谁要对市场波动负责成为焦点，压力很大的市场各方纷纷摆出澄清姿态。
证监会周一连夜安抚投资者，称虽然对12家不听话的券商采取行政监管措施，但依然旨在促进融资业务规范发展，而对于没有50万但已经借到钱的投资者也不会强行平仓。
一众券商也表示无辜，中信证券、招商证券等多家券商当晚回复，称并未收到监管层任何通知和函件，这一规定只是个别券商昨日的自行约束和调整，与监管层无关，其他券商也暂未跟随。海通证券则称暂停两融对公司利润影响比较小。
还有，周一中信证券大股东“踩点”减持被称为是券商股暴跌的推手，但中信证券就此发表声明称，大股东的减持为正常经营行为。
那么谁才该为投资者1月19日的心碎负责呢？经过排除法发现，似乎所有线索都指向这个——投资者过度解读消息，夺路而逃产生踩踏事件。
这个解释可谓情理之中。作为典型的政策市，长久以来中国股市与宏观经济之间并非简单的线性关系，趋势常有背离。在多年的资本市场发展历程中，2006年到2007年经济周期驱动的牛市堪称罕见，但多数时候，A股市场的涨跌是由资金跟随政策而动。
因此，在A股市场中，解读政策无疑是非常重要的工作。此前市场有“跟着新闻联播炒股”、“炒股要多读书多看报”等有幽默感的段子，而2014年以来，投资者从军工概念、新疆地域概念炒到“一带一路”，以前挖掘成长性的手法正在失效，只有每天蹲守《新闻联播》，认真研读政府工作报告的人才能屡屡踏准市场热点。
本来就是政策市，政策的效应还被两融、伞型信托等放大器给放大，所以无怪乎投资者会对关系到资金面的两融如此敏感，别忘记了，本轮疯牛行情更是从降息开始。
不过让投资者误会的各位似乎也不能撇清所有关系。市场关于两融的敏感是可以预见的，此前2014年12月，曾有传言两融业务将有窗口指导，当时沪指曾经大幅下挫。
当然，屡屡让投资者“误会”的情况并非故意。证监会主席肖钢在2013年就提出，证监会在市场化职能改革要扮演“小拇指”的作用，把证监会职能切实转到维护市场的公开、公平、公正，维护投资者特别是中小投资者的合法权益。
可以预见的是，未来这种“误读”产生的踩踏风险仍有，目前伞型信托依然是悬在投资者头上的一把利剑，所以下一把剑下来的时候，监管层请轻一些，而投资者也务必要淡定一些。
股市补习班：伞型信托是下一个雷吗？
伞形信托是单个股票账户资金够300万以上，即可签约参与优先级资金融资的工具，根据个风险偏好选择1：1、1:2、1:2.5等，最大1:3的资金杠杆比例，选择二级市场中股票、基金、债券、货币等交易标的独立操作，自担风险。直到在约定的6个月或者1年后将借来的钱还给机构。伞型信托具有期限灵活，融资快捷、高杠杆、低成本的优势。
2014年12月，证监会开始去券商机构的两融业务进行排查，同为杠杆资金来源的伞形信托也成为市场关注的焦点之一。甚至被认为是会接下来冲击市场的另外一只靴子。伞形信托的杠杆率最高可达1：3，而融资融券的杠杆率多为1:1，伞形信托杠杆率远高于融资融券业务。
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