据外媒3日消息，尽管内地近期发布的一系列数据并不理想，但亚洲对冲基金仍看好中国牛市，认为涨势刚刚开始。
中国1月制造业两年来首次呈现萎缩态势，工业利润下滑速度创下至少2011年来最快，政府对股市融资交易踩下了刹车。沪深300指数经历六个月累计63%的大幅上涨后，于上周创下一年最大跌幅。
不过对在资管规模不低于10亿美元的亚洲对冲基金中，去年业绩居前的基金经理而言，看跌中国股市的人眼光不够长远。帮助景林资产创始人蒋锦志管理金色中国基金的曾晓松表示，中国股市涨势将呈现三个阶段，目前仅处于第一阶段。
尽管不愿透露对沪深300指数最高目标位的预测，但曾晓松表示，他预计该指数市盈率可能达到30倍，整个过程将伴随多次回调。这一预测意味着即便企业利润持平于当前水准，该指数将进一步上涨100%。
曾晓松推测，中国股市上涨将有3个阶段：
第一阶段：估值回归正常水准
曾晓松认为，中国股市上涨多数可以解释为回归历史估值。六个月前涨势加速时，沪深300指数市盈率约为9.6倍，10年均值为19倍。目前该指数市盈率为15倍，曾晓松称“公允”估值应该介于20-30。外媒收集的数据显示，2007年中国股市触顶时，市盈率高达49倍。
曾晓松指出，估值正常化是过去三到六个月驱动中国股市上涨的最大因素。市场情绪已经恢复正常，估值也不该停留在如此低的水平上。
第二阶段：获利反弹
曾晓松称，伴随中国央行降息效果逐步传导到经济领域，企业获利可能从二季度或三季度开始反弹。他预计，由于大宗商品价格下跌将抑制通胀水平，借款成本有望进一步下降。彭博整理的分析师预估显示，未来12个月，沪深300指数成份股企业获利料将攀升24%左右。
曾晓松表示，第二阶段涨势可能持续更久力度更强。这一阶段的上涨动力将无关流动性或融资交易，而是仰赖基本面因素。如果货币宽松措施导致企业利润反弹，对利润的上修应该会持续两三年。这对股市构成极大利好。他看好非必要性消费板块，例如家电生产企业和珠宝零售企业。
第三阶段：全球资本流入
曾晓松称，这轮牛市的最后阶段是海外投资者大举进入A股。迄今为止国际投资者仍然有所保留。据外媒收集的数据，截至1月份，投资中国内地股市的海外交易型开放式指数基金(ETF)连续四个月资金外流，另外，沪港通机制下海外投资者仅使用了30%的沪股投资额度。曾晓松认为，MSCI明晟全球指数纳入A股的可能性，或将鼓励海外资金增持A股。
他表示，多数海外投资者未能享受到A股第一阶段上涨的好处，赚钱的都是本地资金。等美国俄克拉荷马州的普通人也在讨论中国股票时，全球资金投入A股的时机也就到来了。