本报记者 毛艺融
“境外IPO市场正在复苏，2024年境外IPO规模及大型项目数量均体现了复苏的趋势，最重要的是，国际长线基金对中国IPO重拾信心。”12月10日，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军在接受《证券日报》记者专访时表示，如果说以前感受到树叶的摇动，那现在真正感受到风的到来。
高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军 公司方供图
境外IPO市场复苏趋势明显
境外IPO市场复苏趋势明显。王亚军表示，在2010至2021年期间，中国企业平均每年赴境外融资大约800亿美元，过去两年市场调整，境外融资额大幅下降，今年中企在中国香港和美国市场共融资410亿美元左右，较去年近乎翻倍，但仍低于正常年份。“预计明年中企境外融资额将提升25%至30%，预计在500亿美元至600亿美元之间。”
“目前境外IPO市场已复苏，IPO数量和规模增加、项目交易情况良好。”王亚军表示，境外IPO市场融资额从去年的63亿美元增长到今年的130多亿美元，大型新股增多，新股上市后的股价表现较稳健。
从境外IPO市场复苏原因来看，王亚军将其归结为三点，包括国际长线投资者回归、中国企业的基本面对市场形成支撑，估值具有优势。
“国际长线投资者对中国IPO的信心恢复，国际长线投资者参与项目的数量和订单总额显著增加。”王亚军表示。
中国企业在基本面与估值上也具有优势。王亚军表示，9月24日以来一系列政策出台改变了海外投资者的看法，也为企业长期发展提供基本面支撑；同时，中国市场估值相对于海外其他市场较低，对海外投资者的投资吸引力增加。
王亚军还提到，近期二级市场强劲复苏，增强市场信心，为IPO市场提供支撑。
企业海外上市应聚焦国际长线基金
公开信息显示，今年以来，很多中资企业因各自优势得以在境外市场中脱颖而出，成为境外IPO市场的示范性标杆项目。高盛是唯一在2024年执行了中资企业三大赴港IPO和三大美股IPO项目的投行，并在其中4个项目上担任首席主承销商。
谈及是否所有企业都能够把握当前的境外IPO发行窗口，王亚军坦言，海外投资者对发行企业要求较高，只有高质量的发行会获得投资者的关注。
“境外IPO项目估值需要有足够吸引力。”王亚军解释，企业IPO估值需接受市场定价，IPO估值可能较前一轮估值有折让，这是市场调整的正常结果，发行人接受市场估值，但将收获良好的投资者基础和更实际的资本市场融资。
对于境外IPO的发行规模，王亚军提到，当前市场状态下，新项目发行规模多在10亿美元上下，不过随着市场进一步复苏，明年发行规模有望增加。
此外，王亚军提醒，国际长线基金是IPO成功发行最关键的因素。香港市场本质是国际市场，做IPO项目需聚焦国际长线投资者，他们发挥着重要的引领作用，因此对项目的成功至关重要。
谈及当前海外投资者的偏好，王亚军提到，消费领域、汽车产业链等企业颇受关注。消费领域模式成熟易懂、预测性好。汽车领域里，包括自动驾驶、电动车等细分产业链，中国在该领域处于全球领先地位，相关企业的商业能力和收入已形成规模。