原标题：政策“组合拳”发力显效 A股正向循环链条已形成
自去年9月份一系列政策“组合拳”推出以来，上证指数已从近2900点稳步攀升至超3700点。尤其是今年7月份以来，市场动能进一步释放。近日，A股市场成交额连续多日突破2万亿元、两融余额时隔十年重回2万亿元以上、上证指数创近十年新高……A股市场“升”机盎然，背后是我国宏观政策持续发力、精准赋能所带来的强大动能。
随着宏观政策发力显效，中国经济展现出强劲韧性，并持续向资本市场传导，投资者信心稳步增强，资金面与情绪面形成良性互动，市场内在稳定性显著提升，资产价值重估的坚实基础加速形成。从“政策护航”到“经济韧性”，再到“市场稳定”乃至“价值重估”，一条清晰且环环相扣的正向循环链条已然形成，为A股市场的持续健康发展注入深层动力。
政策力度稳
筑牢市场发展根基
去年9月24日，国新办发布会上宏观政策多箭齐发，涵盖了货币、地产、资本市场等多个维度；随后，9月26日召开的中共中央政治局会议部署下一步经济工作，进一步释放了政策暖意。
此后，面对国内外经济环境的复杂局面与多重挑战，我国宏观政策始终锚定“稳中求进”总基调，通过货币政策与财政政策的精准协同、跨周期调节与逆周期调节的有机结合，筑牢经济平稳健康发展的根基。
在货币政策方面，中国人民银行通过“总量调控+价格引导+机制创新”的立体化政策组合，持续保障金融市场流动性合理充裕。
具体来看，一方面，两次全面降准（2024年9月27日和2025年5月15日）释放长期资金约2万亿元、中期借贷便利（MLF）连续5个月（自2025年3月份起）加量续做、买断式逆回购常态化操作，构建起跨周期流动性供给机制；另一方面，通过下调7天期逆回购利率，引导市场利率下行，切实降低企业和居民融资成本。与此同时，创新推出证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款等资本市场专项工具，既为市场主体提供了更灵活的流动性管理手段，也通过引导长期资金入市稳定市场预期。
财政政策则以持续加大支出强度与优化支出结构为核心，既筑牢民生保障、稳固居民消费能力与意愿，为经济增长提供内生动力；又借助重点领域投入培育新增长极，推动产业结构升级与创新发展。
国家统计局最新数据显示，2025年1月份至7月份，高技术服务业投资同比增长6.2%，增速比全部投资高4.6个百分点；占全部服务业投资的比重为5.1%，比去年同期提高0.4个百分点。
同时，减税降费政策持续加力增效。今年以来，针对制造业、科技创新等领域的税收优惠政策得以延续和优化。此外，发挥专项债“稳投资、补短板”的关键作用，上半年全国发行新增地方政府专项债券2.16万亿元，同比增长45%，重点投向交通、水利、保障性安居工程等领域，既通过基建投资拉动产业链复苏，又通过项目落地形成优质资产，同时为资本市场提供稳定的政府债券投资标的，实现与货币政策的协同发力。
这一系列政策助力我国经济在复杂环境中平稳运行，并通过稳定预期为A股市场构筑起健康发展的基础。
招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示：“财政政策持续加码，地方专项债发行规模同比大幅扩张，加之央行实施降准、降息，整体资金面维持宽松，为市场托底提供了坚实支撑。”
政策指向准
培育资本市场“新”实力
宏观政策的精准赋能既为当下经济增长注入新活力，也夯实了长远发展的产业根基，这种结构性优化正深刻重塑资本市场的价值逻辑。自去年9月24日以来，在稳住经济基本盘的同时，政策着力向科技创新、产业升级、新质生产力等关键领域倾斜，通过定向支持推动资源向高效能、高附加值领域集中。
例如，政策对科技创新的支持力度持续加大。今年5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科创债有关事宜的公告，从丰富科创债产品体系和完善科创债配套支持机制等方面，对支持科创债发行提出多项重要举措。随后，沪深北证券交易所和交易商协会跟进发布细化举措，共同形成支持科创债发行的“组合拳”。
Wind资讯数据显示，5月7日以来截至目前，全市场累计发行788只科创债、发行规模为9802.49亿元，发行数量和规模同比分别增长102.05%和159.09%，为企业攻克核心技术瓶颈、扩大研发投入规模、加速科技成果转化提供了坚实的资金支撑。
新质生产力的培育更是政策发力的重中之重。6月18日，中国证监会发布的《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》提出，根据产业发展和市场需求，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，加大对新兴产业和未来产业的支持力度。
政策赋能科技创新和新质生产力，也促进了资本市场结构、效率和投资价值的改善。一方面，大幅提升了上市公司“含科量”。与10年前相比，市值超千亿元的A股上市公司中，科技企业占比从12%提升至27%，在集成电路、生物医药、新能源等领域形成了集聚效应。另一方面，促进了上市公司业绩增长。如新一代信息技术和新材料行业上市公司近5年营收复合增长率分别达12.5%和17.9%。同时，改善了投资者回报，仅科创板、创业板近5年分红回购就超过7300亿元。
由此可见，这种精准指向的政策赋能，不仅让经济增长的动能更加强劲，而且让资本市场形成了“优质资产溢价”的共识，投资者对具有核心竞争力、符合产业升级方向的企业认可度不断提升，推动市场向“结构性行情”深化，为A股持续注入高质量动力。
川财证券研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，政策引导资源向科技创新、文化创新和新型消费等新方向新领域集聚，为中期结构性行情奠定了基础。未来，随着政策效能的持续释放和经济复苏的持续，A股有望在波动中延续结构性机会。