产能压力：①重卡行业集中度高，份额稳定，几大主流厂商产能扩张幅度都相对理性，在2013年释放出来的产能有限；②投产产能大的时点是2011年而不是2013年，产能不会成为2013年新出现的负面因素，只要明年销量情况向好，那么重卡行业就会向好的方向发展。
国四标准：SCR可能成为主打技术路线，且对油品要求相对较低，符合国三标准的柴油即可使用，因此油品上的障碍并不大。若政府能够积极主导，2~3年内基本完成国内尿素加注网络建设的难度应该不大。经过两次推迟后，再次推迟将面临较大压力，而在没有油品障碍的情况下，只要政府能主动推行，基础设施方面的障碍也可以逐步消除，因此国四标准完全有如期实施的条件，再度推迟可能性不大。
销量跟踪：11月重卡销量4.9万辆，同比下滑幅度缩小至12.6%，是自2011年10月以来降幅最小的月份。前11月累计销量同比下滑29.2%，全年累计下滑幅度持续收窄。本月厂商去库存3827辆，累计消化厂商库存4.29万辆。我们认为重卡需求环境正在得到改善。
投资建议：维持前期报告中的观点，认为2013年重卡行业景气有望在基本面和催化剂双重驱动下回暖，销量有望在2季度发生实质性改善，现在至2013年1季度是重卡的投资时点。
公司推荐：潍柴动力是重卡发动机和整车领域的龙头，行业复苏下容易实现业绩反转，业绩弹性和股价弹性大、估值低；威孚高科(000581,股吧)是国内国四产品份额最大的企业，国四标准实施将打开公司业务长期成长的空间。中国重汽(000951,股吧)与福田汽车(600166,股吧)是重卡整车代表，估值高，但由于重卡板块具有同涨同跌性，所以行业与板块性机会会带动其上涨。
风险提示：宏观经济恢复不达预期，投资回冷；国四标准实施时间继续推迟；09~10年销售新车使用强度低，更新周期延缓。
汽车：城镇化成为行业发展新引擎
类别：行业研究 机构：日信证券研究员：王梁
投资要点及市场回顾
本周市场持续震荡，沪综指和沪深300指数在经历了连续两周的上攻之后，本周均呈现震荡走势。汽车板块在城镇化概念中脱颖而出，其中以生产微客为主的金杯汽车(600609,股吧)和长安汽车(000625,股吧)领涨。铁路板块受益于京广高铁的开通及明年铁路投资加大的利好影响继续走高。
行业要闻（汽车）：城镇化成为行业新引擎。
吉利:拟竞购英国锰铜控股将收购80%股权；城镇化推进和校车市场释放促客车新气象；进口车库存难降明年堪忧市场结构需调整；城镇化加速激发刚需成为中国车业新引擎；丰田有望问鼎销量冠军通用大众争夺第二；未来十年汽车消费金融市场余额将超1万亿；力帆夺回巴西经销权增加乌拉圭工厂产能；比亚迪(002594,股吧)保加利亚建合资厂生产电动大巴K9；吉利：押宝自动变速箱享受技术进步红利。
行业要闻（铁路）：轨道交通订单不断。
‘中国南车(601766,股吧)’近90列CRH380A型动车组投入京广高铁；‘京信通信’夺高铁香港段通信系统铺设合约；‘勤上光电(002638,股吧)’568.303万元中标广州地铁示范工程；‘中国北车(601299,股吧)’签订重大合同合计金额约为67.83亿；‘中国南车’轨道车辆制造维修基地落户合肥；‘中国北车’四件专利获美国授权。
我们的观点对于汽车业来说，城镇化进程的提速，还将带来汽车产品消费的迅猛升级，由此也将促进汽车产品的革新。以往在城乡结合部或农村市场，微客是绝对的主流产品。但现在情况已经改变，消费者需要更多的创新型产品。轿车进入中国家庭的门槛降低了近乎一半，而低价并不意味着低质，因此得以持续领跑紧凑型和细分市场。这折射的正是汽车产品日益充分，价格逐步走低，而消费需求却迅猛升级的车市规律，对车企的体系竞争力也提出更严苛的要求。随着城镇化的加速发展和消费升级，也将为SUV、MPV甚至豪华车市场注入新动力。（和讯）