本报记者 吴珊 昌校宇 杨洁
近年来，我国财富管理行业正经历深刻变革。尤其“十四五”以来，银行理财、公募基金、私募基金、保险资管、信托、券商资管等领域的监管制度不断完善，在打破刚性兑付、规范通道业务、推进净值化转型等方面取得积极进展。财富管理行业发展重心逐步从规模扩张转向提升专业能力、经营质量和投资者回报。
记者综合国新办、中国人民银行等最新数据统计，截至目前，公募基金、私募基金、信托、理财、保险资管机构管理资产总规模合计已突破150万亿元，较“十三五”末实现了大幅增长。
今年是“十五五”开局之年。财富管理机构积极加强投研体系建设，优化产品与资产配置结构，探索以长期投资更好服务科技创新和居民财富管理需求。展望“十五五”，多家受访机构表示，将继续强化专业能力和风险管理，完善差异化产品服务，更好满足居民财富保值增值需求，提升服务实体经济质效。
行业发展日趋规范
2018年出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》确立了打破刚性兑付、规范多层嵌套、推动净值化转型等要求。在此基础上，“十四五”时期各细分行业的监管政策进一步细化，监管重心从规范业务运作逐步延伸至经营质量、专业能力和投资者保护等层面。
银行理财领域，产品销售、流动性风险管理和内部控制等制度相继完善。今年3月，国家金融监督管理总局印发《理财公司监管评级暂行办法》，通过分级分类监管，推动理财公司加快转型。
公募基金领域，2025年5月，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，围绕费率、考核、销售等环节推进改革，着力扭转重规模、轻回报的发展倾向。私募基金领域，2023年出台的《私募投资基金监督管理条例》为行业规范发展提供了行政法规依据。今年6月，国务院办公厅公布《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，推动私募基金在防范风险的前提下更好发挥支持创新的作用。
保险资管领域，监管部门通过完善偿付能力监管、优化权益类资产配置比例等举措，支持保险资金发挥长期投资优势。信托领域，业务分类改革明确了资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大方向，新修订的《信托公司管理办法》已于今年1月1日起施行。券商资管领域，相关制度持续引导机构压降通道业务、提升主动管理能力。
从制度完善到经营理念调整，监管政策传递出更加鲜明的高质量发展导向。9月10日，国家金融监督管理总局副局长丛林在国新办新闻发布会上提出，对于资管、非银等机构，督促其在做优财富管理、畅通直接融资、丰富多元金融服务等方面发挥独特作用。丛林强调，引导金融机构切实摒弃规模情结，推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力。
服务功能不断增强
随着改革持续深化，我国财富管理行业在规模增长、业务结构优化及服务功能提升等方面取得积极进展。
在行业资产管理总规模突破150万亿元的同时，资产配置结构也在变化。固定收益类资产仍是银行理财、保险资金等的重要投资方向，各类机构更加重视久期管理和收益稳定性；与此同时，公募基金、私募基金持续完善权益投资产品体系，保险资金、理财资金拓展权益投资空间，信托、券商资管加快从通道业务向主动管理和综合服务转型。
比规模增长更值得关注的是，财富管理行业服务实体经济的能力不断增强。
其中，银行理财通过债券、非标准化债权及权益类资产等投资方式，为企业提供多元化资金支持。截至今年6月末，理财产品支持实体经济资金规模约21万亿元。
公募基金、私募基金在支持创新企业融资和产业升级方面发挥了重要作用。证监会主席吴清今年6月表示，过去五年，私募股权创投基金为未上市未挂牌企业注入5.25万亿元创新资本，公募基金投资于先进制造和科创领域股票超过6万亿元。
保险资金通过债权、股权等形式参与重大项目和基础设施建设；信托行业积极发展财富管理服务信托、风险处置服务信托等业务；券商资管发挥资产配置和专业投资优势，为科技创新、绿色发展等领域提供资金支持。
此外，在居民财富管理方面，银行理财、公募基金等持续拓展养老、指数投资和多元资产配置产品供给，满足不同风险偏好和投资期限的需求。今年上半年，银行理财产品累计为投资者创造收益3052亿元，持有理财产品的投资者数量达到1.51亿户。
专业能力持续提升
进入“十五五”时期，居民多元化资产配置需求、科技创新和产业升级，为财富管理行业带来了更多发展空间。同时，低利率环境、市场波动和同质化竞争，也对机构经营能力提出更高要求。
接受《证券日报》记者采访的工银理财、光大理财、兴银理财、工银瑞信基金、兴业基金、国联基金等机构纷纷表示，未来将围绕投研体系、产品创新、产业研究、风险管理等环节持续发力。财富管理行业发展将主要聚焦三个方向。
一是提升投研与资产配置能力。机构将进一步强化宏观研究、产业研究、资产定价与组合管理，完善多资产、多策略投资体系。同时，运用人工智能、大数据等技术赋能投研、运营和风控，提升专业化经营水平。
二是围绕国家战略和居民需求优化产品供给。在资产端，机构将加大对战略性新兴产业、未来产业的研究和布局，挖掘硬科技、高端制造、数字经济、生物医药等领域具有长期价值的投资机会，引导资金投向科技创新和产业升级。在资金端，丰富主动权益、ETF（交易型开放式指数基金）、多资产配置等产品，并加强养老金融、投资顾问和投资者陪伴服务，让产品供给更好匹配居民长期财富管理需求。
三是推进差异化经营与协同发展。其中，大型机构发挥综合投研、渠道和服务优势，中小机构在特色策略和细分领域形成专长，减少同质化竞争。
未来，财富管理行业竞争的关键不在于谁管理的资产更多，而在于谁能够持续创造与风险相匹配的投资回报，并将长期资金更有效地配置到实体经济需要的领域。