缓解险资另类投资压力2015年将严控一年期高现价产品

2014年仅剩最后十几天，更具有吸引力的高现金价值保险产品成为不少保险公司的银保渠道主打产品，甚至连此前对这类产品“不感冒”的部分中小险企也加入进来。

不过，有险企人士对《证券日报》记者表示，恰逢近两年银保满期和退保高峰，年末渠道猛推高现金价值的策略，将增加险企的流动性风险。特别是部分投资比较激进的保险公司较多投向地方融资平台、不动产、信托计划等资产领域，若遇经济下行，这类领域的部分资产信用风险逐步暴露，保险公司坏账风险增大。

高现价产品融资成本高

《证券日报》记者独家获得的资料显示，年底冲刺阶段，多家保险公司在银保渠道推高现金价值产品，不少险企同时主推多款高现金价值产品。而在此前保监会严控高现价产品的大环境下，很多以高现价产品为主要保费来源的中小型保险公司不得不严控此类业务。

今年以来，各保险公司高现价产品销售规模迅速提升，引起了监管层的重视。

1月，保监会和银监会联合下发了《关于进一步规范商业银行代理保险业务销售行为的通知》（保监发3号文），提出单个网点合作保险公司不超过3家，并要求保障型和长期类保险的保费收入之和不得低于代理保险业务总保费收入的20％。

随后保监会又下发了《关于规范高现金价值产品有关事项的通知》（保监发12号文），要求保险公司年度高现价产品规模应控制在资本金2倍以内，对于2013年已售高现价产品超标的，要求5年等比例缩减规模。

接着，保监会还发布了《关于进一步加强人身保险公司保险条款和保险费率管理的通知（征求意见稿）》，明确要求高现价产品不得报备报批，若规则正式落地，保险公司将无法补充更新产品，无力应对外部市场变化，尤其是利率变化。

上述险企人士认为，从高现价产品本身来讲，年末高现价产品大量销售使保险公司承受巨大的投资和风控压力。

首先是高现价产品融资成本较高，保险公司投资水平难以覆盖。银行渠道高现价产品对保险公司的投资收益率要求在6%-8%。相比之下，2013年全年保险行业平均投资收益率为5.04%，是4年来的最高水平。可见，当前保险行业投资能力不足以支撑高现价产品的巨量销售。

其次是高现价产品客户投资周期短，即保险公司负债端久期较短，而资产端为满足收益需求，往往将资金投向收益高、期限长的另类资产上，导致“短钱长用”，造成期限错配。

该人士表示，为分散风险，部分保险公司在旺季营销阶段加大了代理保险业务转型发展。一方面将在综合考虑高现价产品代销业务接续性与风险控制必要性的前提下，适当控制高现价产品销售规模。另一方面，加大产品转型力度，开展长期储蓄型及风险保障型产品的专项营销活动，并对营销人员开展转型培训，提升销售能力。再者，明年将重点控制一年期高现价产品销售额度，适度放开二年期高现价保险产品。

银监会严控存款“冲时点”

与往年不同的是，今年银监会出台的相关规定，为保险公司年末猛推高现金价值产品提供了有利条件。