正回购操作加量至300亿元市场仍觉资金面偏紧

　　昨日有300亿元正回购及10亿元央票到期释放流动性 市场仍觉资金面偏紧

　　在新股申购的短期扰动消弭之后，昨日公开市场的正回购操作规模增加至300亿元，使得不少机构此前的缩量预期落空。由于昨日有300亿元的正回购到期以及10亿元的央票到期释放流动性，所以央行单日共计实现地量“放水”10亿元。

　　昨日，有分析人士指出，本周新股申购资金解冻或超过1000亿元，加上资金利率仍低位运行，昨日央行的操作整体仍符合预期。

　　公告显示，本期正回购以利率招标方式开展，期限为14天，中标利率为3.70%，继续与上期持平。

　　市场仍觉资金面偏紧

　　虽然央行“抽水”力度未减，但在正回购利率的引导下，市场近期利率仍有节节下行的态势。

　　业内人士指出，目前公开市场上价格指导意义大于数量指导意义，再加上非公开市场的价格工具的共同作用，使得资金价格维持在偏低的水平。

　　昨日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）短端品种整体下行，其中隔夜SHIBOR和7天SHIBOR分别跌2.3BP和3.9BP。而银行间质押式回购利率则呈涨跌互现的格局，截至收盘时隔夜回购加权平均利率较前一个交易日跌1.22BP，而7天品种则上行了3.55BP。

　　虽然资金价格有下行迹象，但有银行固定收益部人士对记者表示，每天回购报价在开盘时尤其低，但实际资金面并没报价看上去那么宽松，机构融出资金的意愿仍然不高。

　　以昨日为例，7天回购利率ROO7开盘报3.16%，但机构出钱意愿很低。上述人士指出：“听说上午回购市场只有国开行在出钱，一直到下午快收盘时，四大行才有出钱，资金才松动些。”

　　而截至收盘时，R007却上行至3.28%，全天加权平均利率达3.2877%，比开盘价格高了12.77BP。

　　未来债市或稳中向下

　　昨日债市走势回落，其中利率债收益率曲线有3BP上行。

　　不过，上述银行人士认为，债期货和现券报价走势，在正回购消息出来后并没有出现太大的波动，反而是昨日中午、下午时收益率上行得比较快。她指出，这一走势可能是受资金紧张影响，此外由于上周利率债收益率“下行得太快，本周有机构获利回吐”。

　　中金公司指出，（债市）短期内来自基本面和政策面的风险不大。资金面会因为新股发行以及超储率不高而有局部的波动，而供需关系层面，利率债的供需仍不太有利于收益率的持续下行。由于三季度仍是利率债的发行高峰，而银行由于存款增长乏力，配置需求也不太强。因此利率债收益率持续回落的可能性不大，但大幅回升的风险也较小。

　　而东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，央行思路是，在不触及银行间市场流动性平衡的背景下，通过非公开的价格工具达到降低融资成本的目的。因此，对未来的流动性状态维持中性偏松的预期，而对未来现券价格走势维持稳中向下的慢牛预期。