每当股市青黄不接时，无处可去的流动资金就被迫去寻找“新的价值洼地”。这一次，目标是新三板。据多家媒体报道，作为体现新三板“新规则”的重要文件《非上市公众公司监督管理办法》（以下简称“管理办法”），将在明年1月1日开始实施。眼下距离这个时间点只有1个多月，但管理办法依然蒙着一层面纱。其将会制定哪些规则，又将对新三板产生什么样的影响？
新三板区别于“老三板”，是中国资本市场场外股权交易系统的简称。以前，那些暂停交易的公司被扔到“场外”，作为退市前的过渡安排，这些“老三板”公司交易冷清前景黯淡。从2006年开始，北京中关村科技园区推出新的股权转让系统，锁定高科技创新型企业，新三板由此有了“光明的前景”。
据中国证券业协会的数据，至今新三板挂牌企业不过157家。相比2000多家上市公司(包括主板、中小企业板和创业板）的数量，它还只具雏形模样。但多数市场分析人士都看好它的未来。
美国的纳斯达克(NASDAQ)资本市场，最早就源于场外交易市场，它在互联网新技术浪潮中掀起的金融风浪，甚至连纽交所都相形见绌。至今，包括纳斯达克和柜台交易在内的场外交易市场（OTC），仍是美国资本市场的重要组成部分。
国信弘盛投资公司分析师认为，新三板将成为中国资本市场“金字塔”的塔底，必定会发展成一个很大的交易平台。该公司副总裁黄晖称，目前刚刚起步的新三板，最终会成为中国多层次资本市场里面的“中流砥柱”。
今年8月，作为全国性场外市场的运营管理机构，新三板公司即全国中小企业股份转让系统，获得工商部门核准登记。随后，新三板的试点范围在中关村基础上，扩大到了天津滨海、上海张江、武汉东湖等几个高新区。
考虑到目前我国仅国家级高新区就有105个，如果都纳入新三板范畴，未来数千家科技型企业参与交易都是可以期待的前景。仅从参与交易企业的数量上看，新三板的潜力和空间，要超过目前的主板、中小板、创业板这些“场内交易市场”。
不过，“理想很丰满，现实很骨感”，新三板的扩容并没有消除人们对它持有的疑虑。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，事实上从主板市场生出中小企业板、创业板，初衷都是“服务于中小创新性科技企业”，可都没有解决实际问题。
他批评说，创业板出来后，中小企业融资难的瓶颈没解决，发行募集的2100多亿元资金，给了300多个家族企业，前200家平均超募5.1亿元，“发行造富亿万富翁930多人，10亿级富翁家族132个”，这与二级市场投资人的“血泪”损失形成鲜明对照。
为中小企业解决融资困难的“良政”，总是演化成“圈钱造富吸血机”的恶果，这让很多普通投资者不理解。新三板如何避免此类“播下龙种、收获跳蚤”的困局？
新三板需要“新规则”
股权分置改革以来，“新人新办法、老人老办法”就成为中国资本市场改革的一种共识。新三板孕育多年，但被认为是新三板正式“出生证”的管理办法的详细信息还没有公布。
而围绕管理办法的猜测不少。比如，最初规定新三板公司股东人数不超过200人的限制，可能会取消；投资者也不一定限于机构投资者，符合条件的个人投资者也可以参与非上市公司股权交易；之前传言投资门槛是“两年股龄、50万资金”，似乎也会有所更改；交易方式上将更多采取主板市场的撮合交易，而不是从前的“买卖双方洽谈”；转让分数也将从以前的3万股一手大幅降低，据称，有可能修正为以1000股为单位。