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今日开炒期权 门槛高散户大多只能围观

2015-02-09 16:48:12

来源:腾讯财经

   今日(2月9日),《每日经济新闻》记者将参加上证所举行的上证50ETF期权合约品种上线仪式。这项令A股市场期盼已久的创新业务,业内关注之处在于:上市首日如何表现?现货市场影响几何?有多少投资者开户?投资者们如何才能做到巴菲特般优雅?

 
  对此,《每日经济新闻》在今日推出“上证50ETF期权”专题,更详细内容,请见09版。
 
  看点一:
 
  上市首日如何表现?
 
  上证所总经理黄红元强调,“上证所股票期权推出初期,平稳安全运行是第一位,我们对它的活跃度没有预设的期待。”
 
  《每日经济新闻》记者2月5日从交易所获悉,为期近一月的ETF期权策略应用大赛结果出炉。比赛期间,全市场日均总成交量49.16万张,权利金成交额6.54亿元,成交面额125亿元,期权价格与理论价格的加权平均偏离度平均不高于6%,总体较为合理。
 
  比赛期间,为了检验各券商客户持仓限额前端控制能力,上证所在全真模拟交易环境中进行了调整持仓额度演练,所有券商都及时调整了相关参数,各项交易运行平稳,券商持仓限额前端控制的能力得到了检验。并且,做市商合约覆盖率达到80%,为期权合约提供了充足的流动性;全市场日均买卖价差在3%~5%范围内,使得投资者交易成本大幅降低,市场效率提升。
 
  大赛的交易情况是否可作为上证50ETF期权今日上市表现的参考?
 
  某券商金融工程人士记者表示,“考虑到开户数等因素,今日成交额或与上述数据存在较大差距,成交额多寡取决于做市商是否主动进行交易。”
 
  看点二:
 
  机构能否如“巴菲特般优雅”?
 
  先跟大家分享一个当年巴菲特投资的经典案例:1993年的春天,巴菲特以1.5美元每份的价格,卖出500万份当年12月17日为到期日,执行价格为35美元的可口可乐认沽期权。当时可口可乐的股价是40美元左右。从巴菲特手中买入这批认估期权的投资者,大概觉得可口可乐会跌到35美元以下。于是便给股票买了份“保险”,获得了以35美元卖股票的权利。
 
  对巴菲特而言,如果到期日可口可乐的价格在35美元以上,显然没人会愿意以35美元的价格出售,那么这份期权就是废纸一张,巴菲特就赚到了之前收到的750万美元权利金;但如果到时股价低于35美元,巴菲特就不得不以35美元,买入500万股可口可乐,当然了,因为之前已经收到了1.5美元,所以只有当可口可乐跌破33.5美元时,巴菲特才会亏(不计交易成本)。
 
  对巴菲特而言,本来就有不断增持可口可乐的意愿,如果可口可乐不跌,那么闲着也是闲着,还能赚点权利金。但是如果大跌,就相当于市场补贴给巴菲特1.5美元去买入可口可乐。同样也是极好的。
 
  对于一个长期投资者而言,这就成为上涨下跌两相宜的投资方法了。这个案例,就是所谓的“巴菲特的优雅”,在期权策略中,叫做现金担保卖出认沽期权。
 
  巴菲特能“优雅”地玩转期权,那么国内机构的准备情况又如何呢?
 
  某券商金融工程人士向《每日经济新闻》记者介绍,50ETF期权试点初期,机构参与者以券商为主,包括自营、资管都可以进,公募基金的专户运用股指期权亦无政策限制。保险、商业银行则因还缺乏保监会、银监会相关指引,短期无法入场;QFII则不能参与期权交易。

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