最近央行发布了一则《通知》（387号文），存款口径大增，此举对余额宝、银行理财产品和股市等老百姓理财最关注的市场又会产生哪些影响呢？
临近年关，正当人们都忙着回顾2014年都发生了点什么重大事件的时候，中央却接二连三地送出了好几枚重磅炸弹，先是难产多年的《不动产登记暂行条例》终于出台了；紧接着千年难啃的硬骨头，养老金双轨制终于被啃下来了；而到了2014年的最后一个周末，央行突然下发了一则《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》（下文简称“387号文”），在这份文件中，央行将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围，新纳入各项存款口径的存款是指“存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放，银行业非存款类存放，SPV存放，其他金融机构存放以及境外金融机构存放”。
乍一听上去似乎都是些很高大上的专业名字，和咱老百姓关系不大，可其实它和咱老百姓投资理财的关系可大着呢。
余额宝歇菜了？
事实上，央行发布387号文并不是临时起意，而是按部就班的预定结果。早在2014年3月，央行调统司司长盛松成就曾发表过一篇名为《余额宝与存款准备金管理》的学术文章，该文章从学术角度分析了余额宝的来龙去脉和它的创新本质，并得出了余额宝所购买的协议存款也应该缴纳存款准备金的结论。当时这篇文章就对货币基金市场产生了重大的心理影响，表明央行有意对“宝宝”们开征存准金。
到了2014年5月，盛松成再次在央行主管刊物《中国金融》发表文章《什么是存款准备金管理》，详细阐述了该类存款应缴纳存款准备金的理由。为避免外界质疑，他同时强调，这并非要求货币市场基金直接缴纳存准金，而只是对它们所购买的协议存款开征存准金。当时就有不具名的央行人士透露，央行要求包括“宝宝”们在内的非银同业存款缴纳存款准备金的态度是明确的，只是具体的开征时间和缴存比例还没有确定。
如今这个悬了半年的靴子终于落地了，只不过与许多人预想的有所不同，原来猜测对“宝宝”们征收的存款准备金率可能比较低，而目前央行给这类存款设定的存款准备金率暂时为零。
事实上，按照盛松成此前的观点，货币基金存入银行的款项不受存款准备金管理是余额宝获取高收益的重要原因。假定余额宝投资银行协议存款的款项缴存20%的准备金，按照该基金协议存款利率6%和我国统一的法定存款准备金利率1.62%计算，余额宝一年收益率将降约1个百分点。然而如今存款准备金率暂时为零，也就意味着收益本就已经从2014年年初将近7%下降到如今只能勉强维持在4%的余额宝的收益暂时不会进一步下滑。
而2014年货币基金收益一路下滑，除了市场资金面放宽外，另一个重要原因就是央行在上半年叫停了协议存款提前支取不罚息的行业潜规则。正所谓“央行一出手，宝宝就歇菜”。如今央行的第二道令牌高高举起，轻轻拍下，看似保全了“宝宝”们最后的一点面子，但“暂定为零”终究只是央行货币调控的一种暂时的策略。从长期看，如果宏观经济形势发生变化，货币政策也跟随改变后，央行今后一旦对其征收存款准备金，所有货币基金的收益必然将会受到影响，从而进一步削弱“宝宝”们的吸引力。事实上，由于2014年二季度以来余额宝收益持续下滑，最新发布的数据显示，2014年三季度余额宝规模下降6.8%，缩水400亿元，这也是其成立以来首次季度规模下降。假如今后针对协议存款的存款准备金率有所提高，必然会进一步削弱余额宝的吸引力。
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