如果所有在泡沫期间赚的“不义之财”都还回去，将对经济复苏颇有助益，但至今美国行动迟缓。美国政府的行动看起来很像是为了掩盖其在泡沫期间犯下的过失。问题是，犯了错的那批人，仍然掌管着原职。
奥巴马扩张出路
奥巴马政府在医改一事上取得了重大的胜利，通过了近40年来最大的医改方案。该方案将为3200万现在缺保的人提供医疗保险。在未来的十年间，此项花费将达到1万亿美元。这项改革带来的影响将主要体现在社会公平方面，而非效率方面。最大的问题是，美国的经济将面临医疗费用暴涨的挑战。而立法对此无能为力。尽管奥巴马政府既想削减成本，又想扩大保险覆盖面，但政治角力将迫使它放弃前一目标。这再次证明，美国的制度无力通过一味的“削减”来解决问题。
用扩张政策解决问题在政治上可行，没有人会受损，而且所有问题都可因此掩盖。实现这个目标惟一的办法是扩大出口。这就是为什么奥巴马政府提出“五年出口翻番”目标。由于欧洲和日本经济仍然低迷，美国很难对他们扩大出口。中国的经济规模也太小，不足以吸收这么多出口。当然，如果中国能像日本1985年签订广场协议后一样，将货币升值两三倍，中国的经济将足够容纳这些。但是，以中国的立场，能接受吗？我很怀疑。1985年的日本已经是发达经济体了，而中国现在三分之一的人口生活在发达经济中，另外三分之二仍处于发展阶段。
通过医疗法案，民主党可能会失去大量的选票，而将美国的经济问题归咎于中国，能够帮民主党赢得11月的中期选举。在11月之前，对中国施加的升值压力将不断垒高。但是，只要中国要求保持冷静，压力就会随着时间消失。在过去的数月中，美国一直有选择地对中国产品征收关税，未来也不会有什么改变。对所有中国产品征收大规模“一刀切”关税的可能性微乎其微。
中国向美国出口的商品，大多是由美国的大企业设计、拥有和销售。像iPhone、耐克运动鞋和惠普电脑就是很好的例子。大规模的关税将削减他们的利润，引发股市崩盘。这将导致美国经济下滑，引起“二次探底”。由于担心经济可能产生的负面效应，美国政府没有勇气去起诉那些制造泡沫、拖累经济的人，它更没有胆量去尝试那些必然会打击经济的事情。
美国能做的就是向那些国内也在生产的中国产品征收关税。化工和金属制品都属于这一类。但即使这些中国产品的出口之路被完全封堵，其影响也是有限的。
解决内部问题
中国已经不像以前那样依赖出口了。劳动力“短缺”是中国发展过程中一个重要的转折点。由于劳动力过剩造成的低工资抑制了中国的消费。现在，劳动力市场正向有利于工人的方向倾斜。劳动力无限供给的局面一去不复返了。未来中国的工资上涨可能比GDP增长更为迅速。这对于日益增长的国内需求来说是最大的喜讯。
跨国公司是中国消费市场上的大玩家，他们的利润将越来越依赖于中国市场。这将使中国在全球经济体系中的议价能力逐渐增强。全球股市也将越来越依赖于中国经济的表现。
全球经济已经企稳，并呈现出复苏的迹象。但是还不很稳定。在全球信贷泡沫破灭后，支持着全球经济的美国国债市场和中国土地市场，泡沫越来越大。中国应当以攻为守。让房地产泡沫逐渐冷却，会让中国经济更不易受到像美国贸易保护主义这样的冲击。最佳的政策就是尽快提高利率。
已经有大量的热钱涌入中国，它们追逐的并非利息，而是泡沫。如果中国提高利率，热钱可能会因担心泡沫破裂而离开。人民币升值的压力反而可以减轻，而非加重。
中国房地产泡沫巨大。未来几年，泡沫可能会蔓延到农业用地，使今后的局面更加复杂。尽管人们普遍承认现在的确存在泡沫，但是仍没有采取果断的措施去应对，这说明泡沫背后的利益是多么强大。泡沫使中国更易受到冲击。如果与美国的贸易摩擦持续下去，热钱或将因担心经济下滑而抽离。这样一来，崩溃真就自我实现了。中国要想在与美国的对峙中站稳脚跟，就必须抑制房地产泡沫。