沪港通呼之欲出：投资港股四大风险需警惕

　　 新华网消息 十月过半，“沪港通”启动呼之欲出，市场各方都在期待。自“沪港通”的消息宣布以来，相关概念股在A股市场上都迎来不小的涨幅。对于许多内地投资者来说，更热衷于港股市场T+0回转制度和无涨跌幅限制等特点。这也是内地投资人对于港股市场最直观的印象。但是，A股与港股市场环境不尽相同，交易规则差距较大，投资者在做相应决策之前也要充分考虑风险。

　　 市场联动风险

　　 香港是国际金融中心，港股市场中国际资金可自由进出，与国际市场联动效应相对较高。因此，投资者在参与港股市场交易时受到全球宏观经济和货币政策变动导致的系统风险相对更大。

　　 港股走势与欧美股市息息相关。近期，美三大股指市场出现下挫走势，香港股市受此拖累。多位机构人士认为，由于外围市况疲弱，预料恒指难独善其身，将在22700点至23500点水平持续波动。

　　 第一上海证券首席策略师叶尚志表示，沪港通依然是目前的大题材之一，也是令到中港股市站到同一阵线的原因。由于欧洲股市已进入中长期调整局面，欧元区资金在找出路时，有透过沪港通的便利，来投资中港股市的机会。

　　 股价波动风险

　　 从交易时间来看，港股市场与A股市场差异较大，在集合竞价、早市和午市均存在时间差。A股较港股在集合竞价阶段滞后15分钟，早市提前30分钟，而收盘时间则提前1小时。如果内地市场在时间差内出现任何政策影响或消息，都会影响到港股市场。

　　 从交易方式来看，港股采取T＋0方式，即当日买入当日卖出，并且对个股不设涨跌幅限制。而A股市场设有涨跌10%和5%的限制。香港股票一天内股价有可能翻番，同样也有可能腰斩。

　　 从港股估值来看，上市公司基本面对股价走势的影响远大于A股。如果一个港股公司业绩向好，其估值和股价会远高于A股的表现。相反，当公司业绩下滑，其股价表现也会变差。

　　 汇率换算风险

　　 由于内地投资者首次面对跨境股票投资，汇率换算产生的汇兑损益，也将是内地投资者首次面对的问题。

　　 A股和沪股通股票均以人民币报价和交易，港股以港币报价和交易，而港股通股票以港币报价以人民币交易。由此会引发人民币和港币之间汇率转换问题。

　　 内地投资者买入港股时向其所在的证券公司支付人民币，这些人民币由中登公司统一兑换成港元进行结算，当他卖出港股时，中登公司再帮他由港币兑回人民币，其最终获得的资金也是人民币，并通过中登公司汇回到其内地的账户。

　　 中信证券研究部认为，目前人民币有效汇率被高估12%，未来10年可能面临每年年均1.2%的长期贬值压力，而人民币汇率走势会影响沪港通投资者的投资意愿。

　　 做空机制风险

　　 目前，港股的做空机制相对健全，衍生工具丰富，其中最常用的就是窝轮和牛熊证。业内人士认为，港股出于上升通道时，投资者倾向于炒正股，衍生工具市场成交占大市比例因而下降；当港股调整回吐时，刺激投资者赌性上升，将会重投牛熊证。

　　 牛熊证被视为权证衍生品，也是一种具有杠杆作用的投资产品。牛证代表看好后市，熊证代表看淡后市，是一种反映相关资产表现的结构性产品。投资者可以持有牛熊证至到期日，也可以在到期日之前沽出。

　　 窝轮和牛熊证都可以用来对冲风险。如果投资者看好个股，看空大势，就可以在买进个股的同时买进指数的看空窝轮或者熊证。相反，如果投资者看好股市，但是一时资金筹措不到位，就可以买进看多窝轮或牛证，避免踏空风险。财经评论人叶檀指出，做空港股不犯法，如果市场异常，交易所可以暂时休市，不能讨伐做空行为。查诺斯等空头去年做空，未盈利，可见市场风险。（高畅）