求解"大市场"与"小行业"矛盾:期货业共谋创新发展大计

　　从新“国九条”全面阐述推进期货市场建设，到《进一步推进期货经营机构创新发展的意见》出台，亟待纾难解困的期货业吹响了创新发展的号角。9月17日，首届“期货经营机构创新发展研讨会”的召开，将这把创新之火越烧越旺。

　　历经20多年的发展，我国期货市场已初具规模，期货业态不断多元化。但与其他金融机构相比，期货业发展速度缓慢，今年上半年160家期货公司整体净利润尚不敌一家大型券商。当下，期货业战略转型和创新发展已刻不容缓。

　　“松绑”业务制度

　　长期以来，期货公司传统业务收入主要依赖手续费和保证金利息，转型相对滞后。“一端是已上市的期货品种，另一端是庞大的企业潜在需求，但大部分企业还没有利用期货市场进行风险管理，主要原因在于衍生品市场与企业需求之间脱节。”永安期货总经理施建军认为，期货公司的转型有两个方向，一是风险管理机构，大力发展场外市场是重要抓手，二是财富管理机构，推动对冲基金发展，拓宽利润增长点。

　　此前出台的《意见》亦拟定了行业未来创新业务发展路径，期货经营机构作为期货及衍生品服务提供商的基本定位进一步明确，期货公司可开展业务将逐渐增多，包括经纪业务、资产管理、投资咨询、境外代理，中间介绍和自营业务等，业务范围扩大，有助于培养其核心竞争力。

　　证监会副主席姜洋指出，要着重解决“大市场”与“小行业”的矛盾。“支持金融机构利用衍生工具提供综合金融服务，同时引导中小期货经营机构差异化竞争和专业化发展，鼓励有条件的期货公司开展集团化经营。”

　　期待市场互联互通

　　我国是众多大宗商品的主要生产国、消费国和贸易国，但在全球市场上却缺乏话语权和主动权。而期货行业对外开放程度不高，也制约了期货公司国际竞争力的形成。目前期货行业仅在CEPA框架下对港澳开放，内地期货公司在香港设立了6家子公司，而跨境业务尚未推出。

　　如何寻找创新的突破口？中国期货业协会非会员理事张宜生认为，开放是创新的前提，要学习借鉴境外市场成熟的经验，同时围绕中小微实体企业创新服务。“以满足众多小微企业迫切需求为契机，充分利用期货市场的专业会员结构、市场主流信息、高覆盖交割体系这样一个‘三位一体’的优势，搭建多层次商品市场平台。”张宜生说。

　　“未来几年，我国衍生品市场将加速国际化，而中国如何国际化？很简单：引进来和走出去。”施建军认为，首先要引进客户，没有国外客户参与，就不能成为国际化市场，其次要引进技术，包括IT技术和管理技术，同时引进投资技术，学习境外的投资理念和方法。

　　需要注意的是，在国际化过程中，不同期货公司走出去的时间不一样，方式也不一样。“在国内期货公司国际化初期，应从对外收购兼并之路，利用基金公司合格境内投资者实现跨境投资，”全国人大财经委副主任委员尹中卿指出，要尝试合格境外投资者制度，通过内地期货品种走出去和国际产品引进来，实现期货市场互联互通。

　　政策加码助力创新

　　“期货市场的创新离不开政府创造良好的外部环境，宽松的政策是创新的基础和前提。”大连商品交易所理事长刘兴强认为，证券法修改和期货法的制定工作紧锣密鼓向前推进，是一个良好契机。

　　20多年来，我国逐步形成了以期货交易管理条例为核心的法规和政策体系，1999年制定，2007年、2012年两次修改的《期货交易条例》建立了期货法规制度，遗憾的是《期货法》一直未制定出来。

　　而由于期货行业和期货市场法规的层级效力不高，所有金融行业都有法律，但交易规则不统一，单纯依赖随机性的政策调控，容易导致监管上的滞后性，也缺乏稳定性。业内人士认为，目前我国期货市场法治化进程落后，亟待法律做出回应。

　　随着大资管时代到来，期货经营机构跨业投资明显增多，交叉金融业务发展迅速，金融市场综合经营已渐成趋势。“《期货法》草稿采用了期货经营机构和期货牌照，期货公司也可以从事境外经纪业务，以及其他境外业务。《期货法》应着重增加期货经营机构主体，来推动期货行业结构创新。”尹中卿说。（经济日报记者 谢 慧）