昨日，创业板指[-1.20%]数创出今年新高1153点，但当天收出一个红十字。此前一天，355家创业板上市公司中报业绩均已披露，199家上市公司业绩预喜，占比仅56%。由此引发了市场人士对于创业板后市的博弈。
北京一券商资管人士对《第一财经日报》记者称，创业板指数调整压力越来越大，长期来看真正转型成功的也就5%的比例左右，“潮水退去才知道谁在裸泳”。但东方证券分析师认为，创业板有5%~10%的个股能够“穿越牛熊”，创业板上涨具有合理性，未来仍然可获得成长性溢价，建议自下而上选择符合转型方向的创业板公司。
自去年12月4日创业板指数见底至昨日，创业板指数累计上涨达到90%，创业板指数的大幅上涨，一直令市场十分关注，近期以来，多家机构发布研报讨论上涨是否合理，是否存在泡沫，会不会发生风格转换？
目前全部创业板公司均已披露业绩预告。有23家创业板公司出现业绩亏损，去年同期仅有8家；160家公司发布了业绩预减公告，占比高达45.07%，去年同期为127家。总体上看创业板整体业绩在下降，而不是提高，这与创业板指数连续创新高不符。
从行业分布来看，预喜个股主要集中在生物医药、信息服务等行业，分别有30家、34家公司预喜；预降个股则以机械设备、化工等周期性行业为主。对于上半年创业板上市公司股价大涨，许多机构解释其合理性在于：代表了经济转型，代表了发展方向。目前宏观经济走弱，进入经济转型期的大背景下，而创业板一向被认为代表高科技、环保和信息医药公司，从大趋势上来看，从传统行业向新兴行业的切换不可避免。
“一只兔子的快速成长和一只大象的快速成长，你选择哪一个？”北京一位私募人士对记者称，他选择一个股票，更多的看行业，这个行业是否有前景，有些创业板公司短期即使业绩不振，都不是他放弃的理由。“我们喜欢那些有研发实力，市场又足够大的小公司，因为这种公司能够成长得足够大。”
相比之下，东方证券分析师更看重的是创业板的个股，创业板指数成份股中，涨幅超过指数的有35家，平均涨幅达168%，这35家个股在创业板指数涨幅中的贡献度达到78%，引领了创业板的大幅上涨。
而上市公司的估值，最终要落实在公司业绩上。根据上述35家公司的中报业绩预告，整体来看35家核心公司净利润在29.8亿~33.6亿元之间，业绩增长范围为33.4%~50.4%，基本符合全年预期，而整个创业板业绩预增-6%~10%，再次验证核心股票带动指数上涨有一定业绩支撑。
东方证券分析师认为，大部分创业板公司经过1~2年的业绩沉淀，2013年很可能迎来拐点； 再者募集资金陆续投产，到了发挥效益的阶段，大部分项目已进入投产期；另外，解禁临近，释放业绩的动力充足。由于经济趋弱，各产业将面临产业集中度提升的要求，而创业板公司现金储备较好，并购行为往往是企业提高市场占有率、提高产业链上下游整合度的重要手段。
“那些中报业绩增速依然保持强劲增长的公司，股价还将保持强势。”瑞银策略分析师认为，业绩增速推动创业板上涨，当高增长公司的估值提高到一定程度后(比如动态市盈率上升到40倍)，股价可能“滞涨”。
但金百临资深分析师秦洪对记者称，创业板已经没什么可看的了，估值太高。长江证券[-1.74% 资金 研报]也发布研报认为，对创业板这种基本由资金推动的行情来说，只要能有新的接盘者进入，20倍PE和200倍PE没啥差别，但就目前的情况来说，机构的配置比例已接近上限，潜在接盘者数目在减少，如果没有新的进入者，想要维持价格不跌就只能指望他们能在高位平稳换手。（第一财经日报 ）