物价上涨压力增大制约货币总量放松

　　据相关机构统计，截至8月20日，全国生猪平均价格已连涨7周，涨幅近两成，猪粮比已达到5.8：1，盈亏平衡点突破在即。生猪价格虽然已经回暖，但比起去年同期，仍低8.4%。

　　现在，市场进入了生猪消费的小旺季。专家表示，因为产能受限，这一轮生猪价格上涨可能会持续至旺季结束。而随着猪价上升，下半年居民消费价格指数(CPI)上涨压力加大。

　　回暖

　　猪价连涨7周　幅度近两成

　　7月以来，猪价进入快速上涨通道，并延续至今。

　　商务部最新监测的数据显示，上周全国36个大中城市的肉类价格继续上涨，其中猪肉价格比前一周上涨2 .1%。卓创资讯提供的数据显示，8月20日全国生猪平均价格为15.20元，已连续上涨7周，从7月至今涨幅已接近20%。

　　卓创资讯数据显示，7月以来，猪价从每公斤13元一线开始持续上涨，猪粮比也随之回升，截至8月20日，猪粮比已达到5.8：1，盈亏平衡点突破在即。

　　所谓猪粮比，是指生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值，按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6：1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。

　　四川是生猪养殖第一大省，其监测预警系统显示，2014年7月全省监测点生猪价格全面上涨，且涨幅逐渐加大。截至当月第四周，出栏肉猪、仔猪、和猪肉零售均价分别为13 .20元/公斤、18 .29元/公斤、21.75元/公斤。

　　湖南省畜牧水产局的畜禽产品价格监测报告显示，上周对全省22个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，全省生猪价格小幅上扬，均价14.39元，猪粮比价为5.31：1，部分地区猪价回升至盈亏平衡点以上，养殖户出栏生猪基本保本。

　　湖南省湘潭县排头乡延化村养猪大户雍自强告诉《经济参考报》记者，3、4月生猪价格降到每斤5元多时，每头生猪至少要亏损300多元。现在猪价回升，开始有了一些“赚头”。

　　中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示，这一轮生猪价格上涨动力来自于供需两个层面，从2013年底开始的存栏量和产能下降会影响整体供给，但是却需要8个月左右的传导时间，因此到了今年7月效果才开始显现出来，这种供给减少的连锁效应越往后越大，对价格会有持续影响。而现在市场进入了生猪消费的小旺季，也有带动供需关系回归平衡的作用。

　　制约

　　玉米减产　猪粮比涨速受限

　　从去年12月开始，猪价开始持续下跌，到今年6月期间，部分地区生猪价已跌到15年来最低水平，养一头猪亏损400元。这一轮下跌来势凶猛，影响之大实属罕见。直到现在，生猪价格虽然已经回暖，但比起去年同期，仍低8.4%。

　　猪粮比在这一轮下跌行情中先是跌破6：1的警戒线，一度在4月下探至4.5：1一线。四川彭州市金猪农业开发有限公司总经理李晓城告诉《经济参考报》记者，今年1至7月他经营的生猪养殖业务亏损了将近150万元，这一数字是全省养殖企业的平均水平，而很多小型养殖户没有挺过这一轮冲击，退出了市场。

　　随着市场回暖，很多养殖户现在也缓过劲来。雍自强表示，现在养殖效益主要就是看生猪价格行情。现在规模养殖户的心态是保持生产稳定，有的即使今年亏损得比较多，也还在“赌”下半年和明年的市场。

　　冯永辉说，往年，每公斤15元的生猪价格已经很高了，基本可以保证养殖户盈利，但是由于最近饲料成本大幅上涨，现在养殖户仍然赚不到钱。这从猪粮比的回升幅度仅为猪价上涨幅度的一半就能看出，因为受干旱影响，玉米价格从4月以来一直上涨，幅度达到了20%左右，猪价上涨空间被玉米上涨抵消了，所以目前猪粮比仍在盈亏平衡点以下。

　　不过，这种局面用不了多久就会被打破。专家预测，即使养殖成本涨势凶猛，也阻挡不了猪粮比中长期继续上扬的趋势。随着东北临储玉米的不断补给和新季玉米即将上市，未来玉米价格大涨势头将放缓。另外，因为产能受限，生猪中、大猪缺口比例将进一步扩大，这一轮生猪价格上涨也将持续至旺季结束。

　　影响

　　后期物价上涨压力增大

　　随着猪肉价格开始新一轮的上涨，CPI也再次进入了上涨区间。

　　“后期通货膨胀压力有所加大。首先，从历史数据来看，下半年的新涨价因素一般都高于上半年。其次，近期出现一些不利于物价稳定因素。7月以来，河南、陕西、内蒙古等10多个地方遭遇严重干旱，目前正值秋粮形成的关键时期，蔓延于中西部广阔地区的‘干旱地图’，正在对粮食生产提出严峻‘烤’验，对秋粮收成以及未来粮价走势都造成压力。同时，7月生猪出厂价格上涨，随着供给压力的加大，猪肉价格上行将加快。”中国宏观经济信息网研究部研究员赵晓玲说。

　　历史资料显示，本世纪以来我国经历的2003年到2004年、2007年到2008年、2009年到2011年三轮价格上涨，背后都有猪肉价格上涨的影子，所以C P I(C onsum er P riceIndex)一度被戏称为“中国猪肉指数”(China Pig Index)。

　　专家介绍，猪肉价格影响C PI的原因至少包括两方面：一是震荡幅度大，比如说2011年6月一个月就同比上涨57.1%；二是在C PI中所占比重较高，大体占到3%左右。据一些机构测算，猪肉价格每上涨20%，就会影响C PI约0.6个百分点；如果考虑到对其他食品的带动，可能会影响CPI约1个百分点。

　　由于7月实体经济表现低于预期，市场再次呼吁货币政策放松。然而，C PI的走高可能会对总量放松起到制约的作用。

　　华泰证券分析师张晨华认为，必须警惕新涨价因素对通胀预期的影响。当前我国货币信贷存量较大，一系列“微刺激”的叠加效应客观上对物价水平具有助涨作用。宏源证券提醒说，需要关注四季度来自食品项目的压力，尤其是猪肉上升的力度和持续度。

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏近日对《经济参考报》记者表示，未来货币政策会继续保持流动性水平适度和货币市场稳定运行。但是有人担心，近期货币政策可能不再以预防通货膨胀为第一目标，这会导致明年物价再次走高。

　　国务院发展研究中心金融所研究员吴庆说，央行行长周小川曾讲到货币政策的目标，把它说成是宏观经济四大目标的综合平衡。也就是说，央行追求四个目标，而且这四个目标是没有排序的，有的时候可能是通货膨胀排在前面，有的时候可能是其它的排在前面。

　　即使不考虑物价因素，也有很多学者认为当前不宜进行货币政策的总量放松。国务院发展研究中心研究员吴敬琏说，采取放松银根增加投资的刺激政策弊大于利，妨碍经济发展模式转型，并使债务进一步积累。

　　中国社会科学院经济所副所长张平也表示，社会融资连年上升，却难以对冲经济下滑，反而导致全社会杠杆率不断攀升。从上市公司数据看，也是负债率提高，但资产回报率在下降。