瑞银 利丰(00494)
评级: 沽售 → 沽售
目标价: 7.5元 → 7.5元 (上日收12.6元，潜在跌幅40.5%)
之前曾经跟利丰管理层隔空驳火的瑞银，依然对利丰“咬着不放”，一个月内三度发出唱淡报告，不断呼吁“沽售”，目标价7.5元。
利丰在8月9日公布中期业绩后，已先后发出两份“沽售”报告的瑞银，上周五再出招，这次的理据是发现利丰现金流不断流出，料其半年内要再“抽水”。
该行指，尽管利丰在本年3月集资5亿美元，但截至6月底，其手头现金仅余3.07亿美元，远低于去年底之4.62亿美元，显示“烧钱”速度极快，而在仔细研究其半年业绩报告后，发现主要原因有三：1)利丰原有及近期收购的业务，表现均显著转差，上半年内部增长为负43%；2)要为之前的收购进一步支付约2.16亿美元，而即使日后不再收购，未来亦要继续为过往的并购，作出更多支出；3)上半年要支付2011年度末期息共3.55亿美元。
瑞银表示，虽然利丰手头现金有3.07亿美元，但第3季要支付中期息1.61亿美元，故相信未来6个月，将要面对新一轮集资压力，纵使其目前估值偏低，但“伸手”可能性仍高。（腾讯网）