数据显示，今年以来，多只债券私募基金年化收益率超过20%。其中洛肯国际1期、证大定向债券、银叶稳健16号、民晟盘马等几只产品表现居前，收益率分别为21.33%、20.62%、19.27%、18.04%。
“虽然单纯的债券投资，预期收益率是低于股票市场，但是债券型私募基金往往可以通过产品上的结构化以及正回购来加大杠杆，给劣后投资者带来较高的收益。这样的操作策略相对来说比较简单，投资思路非常清晰，拥有传统股票投资所没有的优点。”好买基金(微博)研究员武晓江指出。
据介绍，私募一般通过以下几种方式实现杠杆投资：其一，通过发行结构化产品，使得劣后投资者获得更高收益。目前债券私募产品杠杆比例普遍可以达到1∶9。假设承诺优先级客户5%的收益，债券投资的收益达到年化8%，则劣后资金的收益可以达到年化35%。
基于债券牛市的理财产品，无论从投资品种还是发行渠道，都逐渐呈现出多元的面貌。除了上述债券私募产品外，银行理财、基金专户、券商资管，都推出了类似的分级产品。
“投资标的有些是投资私募债的，多数是投资如城投债等高收益债券的，后者目前票息较高，风险相对来说却并不高。”某券商人士告诉记者，目前城投债等高收益债券的票息收入很多都超过7%，按照行业1:9的杠杆率，以及优先级客户5%左右的承诺收益计算，劣后端客户收益率可以超过20%。
另外，还有一些分级产品基于目前较为创新的一类债券中小企业私募债的投资。银行客户担当优先级的较多，收益大多在5%-6%之间。上述产品多为封闭式产品，要求客户持有到期，封闭期一般是1-2年。
不过，“天下没有免费的午餐”，高收益必然伴随着高风险。
针对市场上出现较为“新鲜”的高收益投资品种，投资者还是要擦亮眼睛，了解清楚投资标的的性质之后再进行投资决策。
据了解，目前不少银行“低调”销售的基于中小企业私募债的理财产品，其优先级别收益率也可以达到5.4%。但是与上述城投债、公司债等信用债相比，其投资风险偏高。目前券商、银行理财该类产品较多，公募基金涉及较少。
此外，由于使用杠杆比率较高，如果债市收益率出现较大波动，这类产品也面临更大的调整风险。
“杠杆是把双刃剑，分级基金对投资时钟把握、信用债产品甄别都有较高要求。”某基金公司专户基金经理表示。
利率市场化
启动债市黄金期
债券扩容、债市高歌猛进、债券产品层出不穷的背后，是中国“金融脱媒”、利率市场化的宏阔背景。虽然短期行情难以判断，但债市进入大发展阶段成为业界共识。
富国基金(微博)(博客,微博)固定收益部总经理饶刚指出，在未来两三年内来看，债券投资正处于黄金发展期。中国的经济增速下降将是必然趋势，这对债市长期有利。而利率市场化则已对今年的债券市场产生了影响。
“历史上，包括美国、日本等，利率市场化周期都是比较长的。中国的利率市场化，是从2010年、2011年的理财产品开始的。原来只有存款。如今的理财产品以及信托产品的大发展，则是这一趋势的体现。”
近期媒体报道，汇添富T＋0的货币基金已经获批，该产品将实现赎回资金T+0到账。申银万国债券首席分析师屈庆认为，这将对市场较大的影响，一旦实现T＋0，而且货币基金的收益要明显高于目前的活期存款利率，那么未来活期存款比例可能继续下降。
“某种意义上说，这是利率市场化的深入。”他指出，从去年利率市场化快速度发展以来，活期存款比例就已经持续大幅下降。这也意味着整体资金成本的提高。而短期利率的水涨船高，最终将对整体收益率曲线产生了明显的影响。