公司向高端紧固件市场转型。公司主要紧固件产品中,高铁扣件的销售占比50%左右,汽车紧固件为10%左右,一般紧固件计划新开发风电、航空航天等高端市场,高铁、汽车、高端装备等高端产品是公司未来的重点发展领域。
高铁扣件相关产品将保持平稳发展。⑴公司高铁扣件今年预计销售额约为15亿元,同比增速为10%左右;重载铁路与轨道交通的成长空间未来有望打开。⑵铁路基建投资今年消减1000亿元,短期内对公司的招标与产品收入确认产生影响;行业的中长期投资规划没有改变,仍将保持稳定增长。
汽车紧固件市场进入快速成长期。公司的汽车紧固件业务保持持续快速增长,2010年销售收入约为1.8亿元,2011年预计增长50%左右,2012-2013年的销售收入年均增速预计为30%-50%。
从制造向服务型企业转变,成长空间巨大。公司已在泉州、沈阳等地区筹建物流中心,规划在国内主要地区将建立物流中心,覆盖全国市场。通过为客户提供紧固件相关产品的一站式服务以提升紧固件附加值,未来发展空间巨大。
盈利预测与估值:预计公司2011-2013年的EPS分别为0.45、0.59、0.77元,对应的市盈率分别为40.7、31.2、23.7倍,给予谨慎推荐的投资评级。（东北证券 刘立喜）
轴研科技（002046）：进军高铁轴承,业绩符合预期
公司以精密及特种轴承、高速机床主轴和轴承专用工艺装备为主营业务。在高精度、高可靠性轴承及相关零部件方面具有雄厚实力2011年一季度营业收入的增长主要来自于控股子公司业务收入的快速增长,而母公司收入情况与去年同期基本相同,并没有出现明显增长。三家控股子公司中轴研科工主要生产普通轴承产品,洛阳轴承研究所和轴研精密则专注于轴承及轴承工艺装备的技术研发。
报告期内公司综合毛利率维持在22.73%,比2010年同期下降1个百分点,主要是由于上游钢材价格上涨和普通轴承产品收入占比增加所致,预计2011年内随着公司精密重型机械轴承项目一期工程逐步投产并形成收入,全年综合毛利率或有小幅上升空间。公司三项期间费用率同比下降2.51个百分点为13.26%。主要受益于管理费用率的下降。
公司未来的亮点之一,是利用自有资金投资的大型和特大型轴承项目预计整个项目达产后可为公司贡献年营业收入5.2亿元,现阶段项目一期已陆续投产,其次、是公司前期发布公告作为牵头单位联合洛阳LYC轴承有限公司、哈尔滨轴承集团公司、清华大学、合肥工业大学等13家企业和大专院所承接科研项目'时速250KM/H以上高铁用轴承和时速100KM/H以上轨道交通车辆用轴承的研发',最终目标是形成批量生产能力实现产业化。然而根据规划整个项目的最终验收要到2013年底,短期内对于公司并不会有业绩公司。再次、公司计划通过配股(10股配3股)募集4.8亿元,投资'大型数控机床电主轴及精密轴承产业化技术改造项目'和增资洛阳轴承研究所实施的'精密型重型机械轴承产业化'二期项目。
盈利预期。我们预计公司2011、2012年每股盈利(EPS)分别为0.55元和0.69元。动态市盈率分别为43.9倍和35.0倍。鉴于公司先期受高铁车轴等概念性炒作股价涨幅过高,给予公司中性评级。（东海证券 牛纪刚）
世纪瑞尔（300150）：进军节能控制管理领域
公司预计2011年上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为15597.63-17908.39万元和5084.31-5810.64万元,同比增速分别为35.00%-55.00%和40.00%-60.00%。此业绩预增数据稍低于我们对于公司2011年全年营收和利润增速分别为53.41%和70.48%的预测。
饱满的订单和丰裕的现金是公司之后快速发展的基础
公司目前手握订单近6亿,主营产品属于"站后项目",在铁路安防监控系统等某些细分市场拥有垄断地位。我国高铁建设高峰期在2012-2013年,故公司主营收入也将在2012年开始进入高增长期,未来成长确定。此外,公司于2011年6月出资750万元发起设立厦门中物信风新能源技术股份有限公司,进军节能控制管理领域。公司手握现金超过12亿,不排除进一步外延扩展的可能性。