【财经网专稿】记者 王熙喜 国际金价已连续两日突破每盎司1400美元大关，创下近三个月以来最高水平。8月28日，银率网指出，此前看跌的黄金理财产品很“受伤”。
今年6月中旬，黄金价格开始出现持续暴跌，6月底更是跌至每盎司1179美元的低位。受黄金市场走势影响，看涨型黄金结构性理财产品很难获得最高预期收益率，因此银行理财产品市场挂钩黄金结构性产品出现了集体“变脸”。多家银行几乎清一色的仅发行看跌型或区间累积型黄金结构性产品，看涨型黄金结构性理财产品几乎绝迹。
然而黄金市场开始悄然走高，当前黄金价格距6月底的1179美元 /盎司的最低点已上涨了19%。据银率网数据库统计，2013年6月20日之后募集成立，且将在9月底之前到期的黄金结构性理财产品共计11款，其中工商银行(601398.SH/01398.HK)发行6款，招商银行(600036.SH/03968.HK)发行3款，农业银行(601288.SH/01288.HK)和平安银行(000001.SZ)各一款。
从产品的期权类型来看，除平安银行发行的一款产品为“区间型”以外，其余十款产品均为“看跌”产品。
那是不是黄金上涨就意味着看跌型黄金结构性理财产品就必定都不能实现最高预期收益呢？银率网表示，答案是未必。因为结构性理财产品能否实现最高预期收益率不仅与挂钩标的走势相关，更重要的是产品的收益结构设计。但是，黄金价格上涨，令这些看跌型结构理财产品实现最高预期收益的概率降低。
银率网分析师对以上十款看跌型黄金结构性理财产品进行了分析。招商银行的三款产品实现最高预期收益的概率很低。这三款产品两款为“期末看跌型”产品，一款为“期间向下触碰型”产品。
“期末看跌型”产品的收益设计是：（1）若在观察期内，黄金期末价格低于黄金期初价格，则产品可获得最高预期收益率；（2）若在观察期内，黄金期末价格高于或等于黄金期初价格，则产品仅可获得最低预期收益率。
招行发行的两款“期末看跌型”产品分别为“2013年焦点联动系列之黄金表现联动（期末看跌型）理财计划104109”和“2013年焦点联动系列之黄金表现联动（期末看跌型）理财计划104212”，这两款产品的黄金期初价格分别为1295.25美元/盎司和1212.75美元/盎司，到期时间均为2013年9月30日。
当前的黄金价格已达1400美元/盎司，银率网认为黄金价格仍具备一定上涨空间，在产品到期时，黄金期末价格低于期初价格的概率很低。因此这两款产品很难获得最高预期收益率。
至于招行发行的另一款“期间向下触碰型”理财产品实现最高预期收益率的概率可能就更低了。该产品是2013年7月4日成立，该日伦敦黄金的下午定盘价为1251.75，如若投资管理期间曾经达到期初价格减去75美元/盎司，即1176.75美元/盎司，则该产品可获得6.5%的最高预期收益率，否则仅能获得0.4%的最低预期收益率。这意味着该产品要想获得最高预期收益，在2013年9月30日前，黄金价格下跌触碰到1176.75美元/盎司这一点位，但这样的概率可能更低。
相比而言，工行的看跌黄金结构性产品获得最高预期收益的概率更高一些。工行发行的六款黄金结构性产品都属于“2013年高资产净值客户专属个人人民币理财产品（挂钩黄金保本浮动收益型XX天）”系列。
该系列产品属于触发式结构性产品，每款产品都给定一个固定的边界，如果在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则产品可以获得最高预期收益率；反之，则仅能获得最低预期收益率。
对于工行发行的此系列的看跌黄金结构性产品而言，关键在于规定的边界水平高低，这六款产品工行给定的边界水平在1440美元/盎司至1580美元/盎司范围内。目前来看，黄金价格仍低于该边界水平，因此已到期的两款产品均实现了最高预期收益率。