山东钢铁年内已第二次被银行要求连带赔偿。虽然民生银行4.8亿贷款代偿案件撤诉，但此前连遭兴业银行18起诉讼，山东钢铁仍面临着7.05亿元的贷款赔偿风险。
随着钢价暴跌，钢市低迷，钢铁贸易商大批倒闭。钢贸商、银行、山东钢铁之间的三角融资链条破裂，曾经被认为是万能的“保兑仓”模式失灵了。“保兑仓”已经成为山东钢铁身边的“定时炸弹”。
保兑仓模式成“风险炸弹”
随着2012年以后钢价暴跌，钢铁主营业务跌入亏损，贸易商大批倒闭，曾经被认为是万能的“保兑仓”模式失灵了。
据钢铁业分析师邱跃成介绍，2010年前后，钢市逐步走入低迷，市场需求一度大幅下挫，钢厂销售压力逐渐增大，同时还出现了不少钢贸商瞒报库存数量向银行骗贷的情况，为提高贷款和贸易的风险控制，“保兑仓”这种曾经流行在汽车销售行业的融资模式，开始在钢铁企业中陆续出现。
“这种模式主要集中在大型钢厂身上。因为国有钢厂信誉高，背后一般都有地方政府支撑，银行一般都愿意把钱放贷给它们。”邱跃成说。
在业内看来，起初“保兑仓”的出现，为经销商与银行签订此类担保协议，银行放贷风险控制提高，还是一个有效的营销手段，显著提高钢厂和贸易商的业绩。由于钢贸商的货款全部以银行承兑汇票的形式支付，于是在钢厂的会计报表上，既实现了销售收入，又不存在应收账款，大大提升了资金使用效率。
邱跃成认为，在钢铁行情好的时候，诉讼风险不会发生。得到信贷支持的经销商可以在淡季大肆囤货，在旺季高价销售，获取丰厚的利润；同时，产品估值水涨船高，钢厂也开拓了市场，销售业绩大幅提高。一旦行情低迷或者下滑，钢铁生产企业为经销商提供银行担保，看似万能的“保兑仓”，当中潜藏的风险隐患，就像一个“定时炸弹”，随时有可能爆炸，并形成恶性循环。
山东省一位钢厂经理告诉新京报记者，2012年，由于钢价暴跌，钢贸商的销售异常低迷。钢铁业陷入全行业亏损的境地，贸易商也是大批死亡。“今年上半年形势稍有好转，但在一季度和二季度末，资金紧缺的情况下，还是有大批钢贸企业倒闭。”
业内认为，由于钢贸商的大批倒闭，使得“保兑仓”中的三角融资链条破裂，是山东钢铁今年以来借款纠纷集中爆发的主要原因。
此前，另一家大型上市钢企包钢股份亦曾受累于“保兑仓”的融资方式。2008年金融危机爆发后，常熟一家钢贸上市公司高管跑路，旗下多家子公司宣布破产重组。包钢股份因与这家钢贸商及广发银行签署了保兑仓协议，广发将包钢告上法庭。作为供应商的包钢股份，按照保兑仓协议，支付给广发银行2.29亿元承兑汇票。
据报道，作为华东地区钢贸业务的中心，截至今年6月，在上海各级法院开庭审理的针对钢贸商的金融借款等纠纷案件已有600余起，其中北京银行、光大银行、工商银行等各占数十起。
担保隐忧仍难解除
在去年巨亏超38亿之后，徘徊在被“ST”边缘的山东钢铁试图通过设备折旧调整和兜售旗下资产全力扭亏。
财报显示，山东钢铁2012年曾巨亏38.37亿元，今年前三季度，公司实现营收525.35亿元，同比下降9.18%；净利润亏损1.28亿元，较去年同期19亿元的亏损额大幅减亏。山东钢铁称，大幅减亏的原因，是今年以来改变销售方式，大大降低运输、仓储和管理方面的费用，同时投资收益有所增加所致。
在遭遇去年巨亏之后，为避免连续两年亏损被“ST”的风险，山东钢铁在今年通过设备折旧调整和兜售旗下资产，给公司带来数亿元的收益增补。
今年8月，山东钢铁曾公告宣布，将部分厂房、建筑物和设备折旧年限延长，此举预计将为公司今年4到12月固定资产折旧额减少7.27亿元，净利润增加5.45亿元；与此同时，11月末，山东钢铁宣布，挂牌出售旗下两家子公司股权，其资产估值高达5.8亿元。一旦资产转让成功公司将录得2.7亿元的收益。
在外界看来，通过设备折旧调整和高溢价出售资产，将让公司在年内扭亏成为大概率事件。但也有分析认为，在钢市仍低迷，需求未见好转的情况下，“账面”上回暖并不能反映山东钢铁真实的经营压力；在此之外，身陷多起钢贸商纠纷，也让该公司未来经营状况存在隐忧。
“财务数据上可以提升，但从市场来看远没有好转的迹象。”前述山东钢厂经理表示，今年末，由于宏观经济上并无任何利好政策释放，钢材采购的热情降至冰点。“再加上环保的压力，以及年末严峻的资金形势，目前对钢厂可以说是形势极度恶化的状态。”
与此同时，三季报显示，前三季度由于营业收入的下滑和受到承兑增加，该公司的经营活动产生的现金流量净额同比减少48.12%。
华泰证券曾发布研报称，尽管今年以来山东钢铁的亏损状况明显改善，但钢铁市场的不利因素正在向钢企传导，由钢贸商引发的信贷纠纷风险和担保隐忧仍未解除，是投资者对该公司做价值判断时不可忽视的因素。
记者了解到，对于十多起因为“保兑仓”引发的纠纷，目前大多数仍在一审处理。一旦判决公布，随之而来的巨额担保赔偿将是公司未来业绩的隐忧和风险。
12月27日，记者再次致电山东钢铁证券办，询问该公司是否还有类似民生银行的“保兑仓”纠纷案件。“到目前为止没有，该报出来的都已经公告了。7月份钢贸商集中出事之后，公司已经加强监管，对保兑仓这一块卡得很严。”山东钢铁证券办称。