港股本次波动并非对希腊风险的过度反应。虽然希腊因素是本次波动主要触发因素。但是，由于港股波幅明显大于欧美股市（大盘指数），因此全球市场的风险偏好回落（riskoff）并不能很好解释港股本次波动。
新一轮的中国资产抛售潮是否正在形成？当前的市场局面和11-12年的中概危机存在诸多相似之处。国际资本对中国的担忧情绪上升与其自身风险偏好回落的叠加效果确实可能引发新一轮的中国资产抛售。但市场形势很可能在发展到这一“最坏结果”以前得到改善。
在给指数波动风险下结论以前，应更优先考虑风格切换的影响。由于外部影响因素（包括希腊局势和A股走势）还存在诸多不确定性，现在就港股指数波动区间做出预测可能过去仓促。但一个可以确定的事实是，由于流动性预期在短期内都将持续受到抑制，港股市场近期焦点将由中小市值股票重新转向指数整体波动，市场风格已经再度切换。
策略建议：在震荡中逢低吸纳被错杀的低估值蓝筹大盘股（特别是指数成分股），重点关注金融、本港地产和消费板块中的相关标的。重新检视中小市值个股仓位，在新兴行业板块中精选基本面优良且近期调整中重现价值优势的优质标的；但建议削减量价反复波动，基本面相对较差的标的仓位。