5月的第一个周末，股神巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司2010年股东大会在美国小镇奥马哈举行。大会不仅吸引了大批的朝圣者，也吸引了不少依靠贴“巴菲特”标签吸引投资者的私募和机构。
在股东大会之后，巴菲特的一言一行均被媒体报道，除看好中国之外，其中最吸引眼球的是“未来10年推荐买股票”、“力挺高盛身陷道德漩涡”这样的新闻标题。
“我更喜欢电视采访而不是纸媒采访。很显然，纸媒的记者可能会歪曲我的话，因为大家‘喜欢断章取义’。”巴菲特这样对媒体说。不幸的是，即使是巴菲特的原话，也遭到了不自觉的误读。
误读一
未来10年买股票
媒体报道的一个热点话题是，面对前来朝圣的大约4万名股东，巴菲特称：“出现严重通胀的概率已经上升，不单单是美国，全世界都是如此。”
在谈及未来十年的投资时，巴菲特表示，2008年10月他曾公开呼吁“买入美股”，现在看来是不太成熟的，那时也许还不到买股的时候。他不知道下一步市场走势如何。但从10至20年长期走势来看，他一定推荐买股票(包括美国公司股票)而不是债券或持现金，股票可能会带来真正的回报。
未来10年买股票——没错，这是巴菲特的原话。但巴菲特的逻辑并不在于通胀——买股票。将通胀置于买股票的前提，是对巴菲特的明显误读。
如果买股票的逻辑是基于未来即将发生的通货膨胀，那么这个逻辑已经被巴菲特于33年前证伪。1977年5月的《财富》杂志刊登了46岁的巴菲特的一篇文章：《通货膨胀如何欺诈股票投资者》。
巴菲特说，“股票在通货膨胀环境下像债券一样表现不佳，这已经不是个秘密。”一直以来，人们认为股票是不同的。多年来，传统智慧坚持认为股票是对通货膨胀的对冲。但实际上通货膨胀上涨，而资本回报率不变。“本质上，买股票的人得到的是内在的固定收益——和买债券的人一样。”
跑不赢刘翔也要跑赢CPI——这是国内流行的一个口号。在2008年，这个口号让盲目投资的散户亏损惨重，而未来10年，普通投资人是否要重复这一历史？
怎么办？其实巴菲特的老搭档芒格当天就给出了答案：“90%的情况下我们无法得知市场在周期的哪个位置。投资者要有自己的判断，而不是盲目听他人的说法，也不要被他人吓到。投资就是低价买有价值的业务，然后长期持有。”
如果不明白股票对应的企业价值，就不应该买股票。
误读二
伯克希尔暗示分红？
巴菲特在股东大会上似乎暗示将来某个时候伯克希尔要派发股息——这是一个来自媒体的典型误读。
话题来自一位股东问到关于红利的问题。巴菲特表示，这个问题在1984年给股东的信中就有答案，答案很简单：没有。
除了合伙公司成立的第一年的10美分，伯克希尔40多年来再未派发过股息。巴菲特在本次股东大会上说，由于公司规模已经相当庞大，产生了如此巨量的现金，因此未来找到足够规模且能够提供足够回报的投资将越来越难。
对此，国内有媒体猜测，巴菲特可能暗示未来会通过分红的方式返还资本，或者说分红。
然而，理解分红背后的含义，对于普通投资者来说与选择优秀企业同样重要。巴菲特的做法似乎与国内A股诸多一毛不拔的“铁公鸡”相同，但两者却有天壤之别。
在1984年巴菲特致股东信中指出：“资金的配置对于企业与投资管理来说是相当重要的一环，因此我们认为经理人与所有权人应该要好好想想在什么情况下，将盈余保留或加以分配会对股东最有利。”