上市公司利润将继续增长,金融衍生产品也将取得巨大的突破。一系列利好因素预示着,2007年将是中国资本市场的发展年。
2005年,是中国股市转折之年。在一阵600点、800点的声音中,998点成为了一个新的标志性的数字。
在各种各样的质疑和争论中,股权分置改革不断推进和深化,市场的底部悄然形成。
2006年,是中国股市的恢复之年。股权分置改革的基本完成、股权激励制度和管理层持股制度的推出、人民币的持续升值、市场融资功能的恢复,伴随着的是市场130%的上涨。巨大的财富效应,为中国股市吸引了众多的目光,开户总数超过8000万户,投资基金 的市值超过8000亿,越来越多的国人开始意识到股票应该成为自己个人资产的一部分。同时,越来越多的外国投资者,意识到增加中国资产的配置是一个明智的决定。
刚刚开始的2007年,又将为我们带来些什么呢?
上市公司的利润将继续增长。企业的盈利是股市的基础。海富通重点股票池2006年增长率为30%,预计2007年将继续增长超过20%。股权分置改革和管理层激励机制的完成,市值考核机制的逐步引入,使大股东、小股东和管理层的利益趋于一致。这将有利于A股上市公司减少利润漏出,让上市公司恢复本来的盈利面貌;同时也易于产生更多“价值注入”的故事,通过注入优质资产或整体上市,以可观的净利润在证券市场上放大为更可观的市值。新会计准则的出台和实施是另一个有望在2007年变为现在的业绩提升故事。A股公司的实际所得税率在过去几年中不断上升,平均税负达到甚至超过30%,一旦实现所得税并轨,所得税率下降到25%,可能提升整体业绩达9%以上。
人民币的升值还将继续。人民币汇率的波动幅度在2006年逐步加大,日波幅从万分之几扩大到现在的千分之几。伴随着人民币持续的小幅“爬行”升值,市场对长期升值趋势逐步形成共识。人民币升值 也不会无限制地加快速度,升值过程将在不断反复的双向波动过程中完成,预计年升值幅度大约在3%-5%。人民币升值对实体经济的影响也是有限的,而与此同时,它所带来的持续的资金流入对资本市场构成长期利好,金融、地产、航空等行业则是该过程中的主要受益者。
中国资本市场将在各方面迎来更大的突破。多层次市场体系建设有望迈出新的步伐,中小板规模将迅速扩大,向创业板市场逐步挺进;代办股份转让系统逐步向场外交易市场过渡已经获得管理层的认可,将逐步演化成为非上市科技企业股权的报价平台。继续推进发行和并购市场创新,如券商配售权试点等,推进券商和基金公司组织创新和业务创新,如基金公司的委托理财,股权激励机制的引进等。金融衍生产品将取得巨大的突破,如股指期货、备兑权证、高息票据等。这些变化都将极大地丰富和完善中国的资本市场。
更为稳健和可持续的经济及企业盈利增长,低利率的市场环境和充沛的外围资金,人民币升值提升中国相关资产价值以及市场制度和市场结构的完善,这些因素综合在一起,在推动中国资本市场继续稳步发展的同时,亦有可能推升中国资本的长期合理估值水平,从而进一步提升中国资本市场的投资价值。资本市场在国民经济和金融体系中的地位空前提高,市场的投资价值获得国内和国际投资者的普遍认可,越来越多的投资者将参与到这个市场中。
2007年,中国资本市场的发展年。