在内地股市和香港股市中有一类特殊群体——A+H股，其在沪深300指数中占比达17.21%。2007年7月9日，恒指服务公司推出恒生AH系列指数，相关指数是基于45家同时在上海和香港上市公司中的27家公司的股票价格计算的，以帮助投资者掌握同时在A股市场及H股市场上市公司的表现。
在43家两地上市的A+H股上市公司（洛阳玻璃除外）中，平均存在着108％的价值偏差，AH股溢价指数让越来越多的投资者清醒地认识到，在香港和内地同一企业的估值水平差距之大。而正是这种价差，成为先QDII而动的国内热钱炒作港股的动力，几乎所有从事两地交易的机构投资者都试图发现价差中的获利机会，很多向来倾向于实业投资、在近几年房地产投资中声名显赫的温州民资在2007年上半年大量涌入香港市场，而他们的主要投资对象就是H股。
截至2007年7月31日，在香港主板交易的H股数量为98只，市值约占香港股市总市值的24%，其中已经发行A股的有42只，剩余公司中也有不少将会在内地发行A股，如中石油、中国移动、建设银行等，届时A股市场与香港股市的联系将更加紧密。
H股指数中，银行、天然气和保险合计占比约为68%，是市值比重最大的三个行业，在沪深300中，银行保险占到指数的20%左右。香港国企指数的市盈率水平一直保持在20倍左右，而沪深300平均市盈率水平在35倍以上，明显高于H股估值水平，其中煤炭、电力和保险行业的市盈率差距最大。7月31日，恒生AH股溢价指数收报145.22点，显示当前A股股价平均比H股股价高出47.43%，两地价差继续扩大，溢价率前五名及后五名的个股为：
溢价率前五名 溢价率后五名
股票名称 溢价率 股票名称 溢价率
洛阳玻璃 778% 招商银行 8%
*ST科龙 755% 海螺水泥 11%
S仪化 255% 宁沪高速 17%
大唐发电 228% 鞍钢股份 18%
东北电气 203% 工商银行 26%
AH股价差形成原因
首先，我国证券市场起步较晚且规模较小，股市的年震幅要远远高于成熟市场。A股市场投机气氛浓厚，投资理念不成熟，而香港市场是全球化色彩非常浓厚的成熟市场，投资理念较为完善。
其次，我国内地实行严格的资本管制，QFII留了一条极小的缝隙，国内又处于负利率状况，股票估值自然偏高。同时国内投资者投资渠道非常有限，不能投资海外市场，虽然近期管理层放宽了QDII的限制，但截至2007年6月末，QDII总额度约为500亿元，在流动性泛滥的背景下，这只是沧海一粟。资本管制就像一个堤坝，由于资金进多出少，或者说没有很好的疏通渠道，资金洪流将A股股价高高推起，与H股产生巨大的落差。而国际资金进出香港市场非常自由，在香港市场上，本地资金的比例还不到总资金的一半，更多的资金是国际资本，选择投资全球任何一个市场，投资者选股必然依照全球估值标准。当股票估值大幅偏离全球标杆时，当预期的风险/回报不再成比例时，投资者（尤其是国际机构投资者）必然减持香港市场上的股票，转向其它价格低廉的市场，造成股价的重新回落。相比内地大量投资者只能别无选择地投资A股，香港的投资者面临更多选择。
再次，香港市场的投资者可以利用融券和金融期货对个股和指数进行做空，而内地股市至今没有推出做空机制。沽空机制对于香港市场估值的影响是极其重要的，只要出现任何非理性的狂热，都会遭到国际投资者利用沽空工具的打击，而不像A股市场只有推高股价才能获利。
最后，AH股之间缺乏套利机制也是造成A股高溢价的原因之一。汇丰控股当年选择了香港和伦敦两地上市，一旦在两地价差超过10％，投资者可以通过转托管机制完成套利和风险转移。投资者先在伦敦交易所买入汇丰股票，然后在英国投资委员会注销这些股票，再把股票从伦敦转移到香港中央结算公司进行登记，这样就可以把伦敦股票成功地转化为香港股票实现套利。