为促进经济增长，日本政府发行了数量庞大的国债，其总数额甚至超过美国，一旦利率上调，日本政府将增加沉重的债务负担，日本政府显然不愿意这种情况发生。相对于其它国家而言，在日本，政府对央行具有更高的影响力。政府可以派出代表出席央行利率决策会议，并提意见。日本经济研究室长木内登英明确指出，虽然不及经济成长和物价稳定那么重要，但政治压力绝对是日本央行升息的一大阻碍。
日本央行在货币政策上的无作为，令日元在利差上劣势依旧，无力走强。目前欧元区官方利率为3.5%，英国央行利率为5.0%，澳大利亚利率为6.25%，相比之下，日本0.25%的利率水平明显偏低。日本投资者的明智选择显然是将资本投资于海外具有更高收益率的资产。且国际投资者也倾向于借入日元然后投资于其它国家，低利率引发大规模套息交易，刺激日元持续走弱。预计在日本利率回至正常水平前，日元颓势难改。
迥异的汇率态度
欧央行力保欧元强势。保持欧元强势是欧元区货币决策者的战略需要，成为与美元相媲美的世界性货币是欧元货币联盟形成的初衷，也是欧元区货币决策者的梦想。目前，全球央行的外汇储备中，欧元的比重大致为25%，美元为66%。不难看出，欧元相对于美元处明显下风。欧元只有不断走强，并给市场将进一步走强的预期，各国央行才会更多地将外汇储备转化为欧元，欧元才有机会真正与美元平起平坐。
虽然欧元区内部分国家，如法国对欧元的强势抱有怨言，但要改变这种状况却是心有余而力不足。欧元区内最大经济体——德国对欧元强势态度乐观，令法国在欧元汇率问题上失却了最大盟友。德国经济顾问声称，欧元升值和升息不会改变德国经济上升趋势。同时，欧元区的总体对外贸易条件并未因欧元的强势而恶化。对于去年欧元的快速升值，经济合作与发展组织首席经济学家科蒂斯表示，如果经济形势表现良好，则欧元的升值对于欧元区将不会是什么大问题。
日央行希望日元维持弱势。弱势日元亦是日本以出口为导向型经济的必然选择。日本占GDP比重达55%的民间消费第三季度较上季下降了0.7%，表明日本内需仍显不足，未能对经济增长做出相应贡献。出口仍然是拉动日本经济增长的主要动力。2006年10月日本贸易盈余达到了1.11万亿日元，其中出口同比上月增长14.8%。不难想象，一旦出口增长减缓，日本的经济将面临怎样的困境。而要保持良好的出口增长势头，维持低汇率显然是必要的。较低的汇率意味着，以外国货币标价的日本产品相较它国产品将更为便宜，这令日本产品具有了更高的竞争力。
因而，日本央行在日元走弱时，往往不闻不问；而一旦日元升值一定幅度时，如2005年初美元/日元触及101.00关口，日本央行便直接对汇市进行干预，买入美元，抛售日元，以期通过日元的弱势来维系出口的增长。
关注日本财年结算。在看好欧元兑日元中长期走势的同时，投资者还得留心一些可能对汇价有负面作用的因素，其中之一是日本的财年结算。与其它国家不同的是，日本的财政结算必须使用日元，在每年的3月份和9月份，日本投资者需将在国外投资获得的以其它货币表示的收益转换为日元。这意味着，在财政结算期间，日本投资者将不断买入日元，卖出其它货币。由于日本的整体经济实力强大，日本投资者手中握有数量庞大的资金，且他们往往选择将资本投资于国外，以获取更高的收益。在一个或半个财年结束时，日本投资者将有相当数量的资金回流日本，其中就包括了日本人投资欧元区资产获得的回报。因此在财年或半财年结算时，欧元兑日元往往面临一定的回调压力。